太平洋：给予帝尔激光买入评级

太平洋证券股份有限公司刘强,梁必果近期对帝尔激光进行研究并发布了研究报告《三季度业绩环增，XBC订单突破带来长期成长》，本报告对帝尔激光给出买入评级，当前股价为78.26元。

　　帝尔激光(300776)
　　事件：2024年10月29日，公司发布2024年前三季度业绩报告，报告期内公司实现收入14.40亿元，同比+25.05%；归母净利润3.83亿元，同比+12.95%；扣非净利润3.54亿元，同比+7.99%。其中第三季度实现收入5.35亿元，同比+11.86%，环比+17.48%；归母净利润1.47亿元，环比+45.89%；扣非净利润1.29亿元，环比+45.89%。
　　期间费用率稳步下降，净利率环比上升。2024年前三季度公司毛利率为48.29%，同比-0.49pct；其中第三季度毛利率为48.68%，同比-0.91pct，环比+1.20pct，维持较高水平。2024年前三季度公司销售、管理、财务费用率合计为4.42%，同比-1.14pct；其中第三季度为4.32%，同比-0.51pct，环比-0.33pct，期间费用率稳步下降。2024年前三季度公司研发费用率为14.63%，同比+0.60pct，研发保持高投入水平。公司2024年前三季度净利率为26.63%，同比-2.85pct；其中第三季度净利率为27.56%，环比+5.37pct。
　　XBC订单突破，引领光伏行业技术升级。2024年10月7日，公司发布公告，公司及下属子公司与光伏龙头企业及其同一控制下主体签署《采购合同》，合同金额合计为12.3亿元（人民币，不含税），占公司2023年度经审计主营业务收入的76.4%，该合同标的为“激光设备及改造”。该订单对应设备为N型BC激光设备，预计于2024年Q4开始交付，在2025年Q1达到量产水平并完成交付。本次订单的签订，是继公司2024年上半年TOPCon Lif设备外，在XBC激光新工艺上取得的显著进展，引领光伏行业技术升级。
　　投资建议：我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为5.69/6.72/8.45亿元。我们认为光伏技术仍在持续迭代升级之中，公司研发布局领先，未来业务有望多点开花，维持“买入”评级。
　　风险提示：需求不及预期；海外政策风险；技术拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券苏可研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.83%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.88亿，根据现价换算的预测PE为36.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为54.56。

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