开源证券：给予中矿资源买入评级

开源证券股份有限公司李怡然,温佳贝近期对中矿资源进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：锂板块触底，新增布局锗、铜丰富盈利增长点》，本报告对中矿资源给出买入评级，当前股价为32.85元。

　　中矿资源(002738)
　　锂板块触底，新增布局锗、铜丰富盈利增长点
　　2024年前三季度公司实现营业收入35.69亿元，同比-28.69%，归母净利润5.46亿元，同比-73.64%，其中2024Q3实现营业收入11.48亿元，同比-18.25%，环比-11.39%，归母净利润0.73亿元，同比-87.18%，环比-66.44%。考虑到锂盐价格下跌，我们下调2024~2026年盈利预测，预计2024~2026年归母净利润分别为6.99、11.07、18.00亿元（此前预测为11.57、15.88、22.04亿元），EPS分别为0.96、1.52、2.47元，对应2024年10月30日收盘价PE分别为31.2、19.7、12.1倍。公司锂板块触底，新增布局锗、铜板块，成长性凸显，维持“买入”评级。
　　锂价下行叠加美元汇兑损失，公司三季度业绩承压
　　2024Q3碳酸锂平均价格约8万元/吨（含税），同比-67%，环比-24%，锂板块身处周期底部，公司为降低成本减少技术级透锂长石原材料的使用，努力在产量和成本之间寻找平衡，2024Q3实现自有矿锂盐销量1.11万吨。此外，受美元汇率影响，公司财务费用上升，2024Q3公司实现财务费用0.88亿元，环比+262.4%，财务费用上升也对公司业绩造成负向影响。
　　铯铷盐板块经营稳定，提供稳定现金流
　　2024年前三季度铯铷盐板块累计实现营业收入7.28亿元，毛利5.26亿元，毛利率同比上涨8pct，2024Q3铯铷盐板块实现营业收入2.58亿元，毛利1.86亿元，毛利同比上升10.63%，铯铷盐板块稳定增长，为公司提供稳定现金流。
　　新增布局锗、铜板块，盈利增长点不断丰富
　　公司于2024年7月27日完成Kitumba铜矿全部交割工作，拥有Kitumba铜矿项目65%权益，于2024年8月30日完成对Tsumeb冶炼厂98%股份的收购交割工作，为充分发挥Tsumeb冶炼厂的资源价值，公司计划对Tsumeb冶炼厂现有的铜冶炼生产线进行改造可行性研究，增加锗锌冶炼生产线，尽早实现资源商业化生产，新增布局锗、铜板块，为公司中长期发展提供新的利润增长点。
　　风险提示：项目扩建进度不及预期、海外政策风险、商品价格大幅下跌等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券程文祥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.46%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.12亿，根据现价换算的预测PE为29.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为36.92。

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