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开源证券:给予爱婴室买入评级

来源:证星研报解读 2024-10-26 22:40:28
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开源证券股份有限公司黄泽鹏,杨柏炜近期对爱婴室进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:母婴龙头2024Q3经营稳健,效率稳步提升》,本报告对爱婴室给出买入评级,当前股价为17.11元。


  爱婴室(603214)
  事件:母婴龙头2024Q3整体经营稳健
  公司发布三季报:2024Q1-Q3实现营收24.68亿元(同比+1.9%,下同)、归母净利润4789万元(+2.0%);单2024Q3实现营收7.74亿元(+2.6%)、归母净利润546万元(+0.8%)。公司是母婴零售龙头,持续推进线上线下融合,洞察消费趋势推出自有品牌,全方位打造长期竞争力。我们维持盈利预测不变,预计2024-2026年公司归母净利润为1.16/1.30/1.43亿元,对应EPS为0.84/0.94/1.03元,当前股价对应PE为20.4/18.3/16.6倍,维持“买入”评级。
  电商渠道较好、奶粉相对稳健,经营效率稳步提升驱动期间费用率略降2024Q1-Q3,分业态看,公司门店、电商、母婴服务、供应商服务分别实现营收17.86/4.86/0.16/1.59亿元,同比分别+0.6%/+12.3%/-7.8%/-5.4%,电商业务较好。分产品看,奶粉类营收14.79亿元(+7.8%),食品/用品/棉纺/玩具及出行类则分别实现营收2.24/3.74/1.45/0.54亿元,同比分别-5.1%/-2.5%/-11.6%/-14.8%。盈利能力方面,2024Q1-Q3毛利率为26.07%(-1.33pct),其中奶粉/食品/用品/棉纺/玩具及出行毛利率分别为15.37%(-1.34pct)/32.42%(+2.90pct)/29.28%(+1.11pct)/39.56%(-1.54pct)/25.28%(-3.33pct),预计终端价格战导致盈利能力下滑。费用方面,2024Q1-Q3销售/管理/财务费用率分别为20.23%/3.18%/0.91%,同比分别-0.96pct/-0.20pct/-0.14pct,经营效率稳步提升驱动期间费用率略降。
  母婴龙头持续推进线上线下融合,自有品牌反响良好盈利能力有望提升(1)线下:2024Q1-Q3公司新开39家门店并关闭45家门店,期末门店合计463家(较二季度末持平),并拥有已签约待开店26家。(2)线上:一方面发展第三方电商平台业务,另一方面持续优化O2O系统提升服务效率,坚定探索全渠道融合。(3)品牌:洞察母婴消费市场趋势并推出合兰仕、多优等独家品牌,上半年自有品牌营收约占自有渠道13%,未来有望带动盈利能力提升。
  风险提示:行业竞争加剧、生育率持续下滑、拓店进度不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券杨柏炜研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.87%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.16亿,根据现价换算的预测PE为20.37。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级3家,增持评级2家。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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