西南证券：给予兆驰股份买入评级

西南证券股份有限公司龚梦泓近期对兆驰股份进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评：ODM高基数下回落，LED利润贡献过半》，本报告对兆驰股份给出买入评级，当前股价为5.43元。

　　兆驰股份(002429)
　　投资要点
　　事件：公司发布2024年一季报，公司实现营收41.1亿元，同比+11.1%；实现归母净利润4.1亿元，同比+8.3%。
　　ODM受高基数影响有所下滑。根据洛图数据，公司Q1电视ODM出货212万台，同比下滑15.5%，排名专业代工厂第三，主要由于23Q1海外订单大幅增长带来的高基数，而2024北美区域订单有所缩减。我们认为，公司代工龙头地位仍然稳固，主要客户ONN等品牌在当地发展势头良好，我们预计2024年回归正常出货节奏，Q1为传统淡季，后续逐季度改善。
　　LED产业链持续完善，贡献主要利润。2023年经过对Mini LED垂直产业链的战略性开拓，公司LED产业链各环节取得了显著的业绩提升。报告期内，在合并归母净利润口径中，LED产业链的贡献占比首次单季度内超过50%。（1）在Mini RGB芯片方面：目前，公司Mini RGB芯片单月出货量10000KK组，市场占有率超过50%。（2）在COB直显终端方面：报告期内，公司COB直显实现单季度收入2.95亿，同比大幅增长。截止2024年4月，公司COB月产出为16000平米（以P1.25点间距测算），同比增长400%以上。（3）在Mini LED背光模组方面：公司成功开拓了国内外主要客户，Mini LED电视背光模组的新增订单已逐步出货，并与芯片业务协同，助力电视ODM完成Mini LED电视份额的开拓。
　　盈利预测与投资建议。公司ODM维持行业头部公司地位，大客户合作紧密，持续完善LED产业链布局，紧跟行业趋势，积极发展更高附加值产品。预计公司2024-2026年EPS分别为0.49元、0.58元、0.69元，维持“买入”评级。
　　风险提示：海外需求不及预期、竞争加剧、LED产业链降价等风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券史晋星研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.8%，其预测2024年度归属净利润为盈利21.41亿，根据现价换算的预测PE为11.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.24。

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