天风证券：给予嘉益股份买入评级

天风证券股份有限公司孙谦,孙海洋近期对嘉益股份进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，出口链核心景气标的》，本报告对嘉益股份给出买入评级，当前股价为63.87元。

　　嘉益股份(301004)
　　公司披露2023业绩快报
　　23Q4收入5.5亿同增29%，归母净利1.6亿同增52%，扣非后归母净利1.4亿同增38%；
　　公司23Q1-4收入增速分别为32%/50%/52%/29%；归母净利增速分别61%/106%/86%/52%。
　　23A收入17.8亿同增41%，归母净利4.7亿同增74%，扣非后归母净利4.7亿同增72%；
　　23Q4归母净利率28.9%同增4.3pct；2023年归母净利率26.6%同增5pct。公司业绩增长主要系：
　　1、坚持以客户为中心，深化与核心客户合作，提升服务水平；
　　2、终端市场持续向好，客户订单及生产规模化效应较为显著；此外，报告期内汇率及主要原材料市场价格变动对公司业绩也有一定的正向影响；3、公司内部管理持续精益化，通过投入智能化产线、推进数字化和精益生产等措施不断提升生产和管理效率，提高经营质量和服务水平。
　　公司核心客户Stanley深度放大Tiktok热门产品逻辑，有望打开成长天花板；公司作为核心供应链有望共享成长，积累经验逐步实现产品拓展。美国保温杯使用功能和场景发生变化，过去是耐用功能性单品，现在终端品牌引领行业向潮流时尚、运动环保方向发展，消费者使用量增加，提高行业的天花板。目前头部品牌商在加大推广力度，提升品牌影响力。下游客户集中度在提升，也提高对上游供应链要求，驱动供应商集中度提升，保温杯从过去渠道品牌向品类品牌转变，客户需要更好的产品打造更好的品牌。公司在保温杯领域深耕，坚持主业，服务好大客户，与大客户一起成长。
　　调整盈利预测，维持“买入“评级
　　根据业绩快报，我们调整盈利预测，我们预计公司23-25年归母净利分别为4.72/5.76/7.06亿，EPS分别为4.54/5.54/6.79元/股，对应PE分别为15/12/10X，维持“买入“评级。
　　风险提示：海外需求复苏不及预期；核心客户份额下降风险；产能扩张不及预期；业绩快报是公司初步测算的结果，具体准确的财务数据以年报为准。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券吕明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.79%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.37亿，根据现价换算的预测PE为15.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为73.42。

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