2025中报点评：25H1业绩同比+155%，4万吨产能目标基本达成

（以下内容从华福证券《2025中报点评：25H1业绩同比+155%，4万吨产能目标基本达成》研报附件原文摘录）
金力永磁(300748)
投资要点：
事件
公司发布2025中报，2025H1年公司实现营收35.07亿元，同比+4.33%，归母净利3.05亿元，同比+154.8%，扣非归母净利2.34亿元，同比+588.2%。25Q2公司实现营业收入17.53亿元，环比-0.1%，同比-3.9%，归母净利润为1.44亿元，环比-10.6%，同比+700%；扣非归母净利润1.28亿元，环比+20.8%，同比+1322%。
25H1钕铁硼磁钢业务毛利率显著增长
25H1钕铁硼磁钢业务毛利率显著增长。1）营收：25H1公司钕铁硼磁钢营收32.26亿，同比+11.08%；2）价：截至2025.8.19烧结钕铁硼N52均价189.34元/公斤，相较于2024全年均价+8.17%。氧化镨钕均价44.8万元/吨，相较于2024全年均价+14%；3）利：25H1钕铁
硼磁钢业务毛利率为16.02%，同比+7.61%。
下游新能源车、变频空调销售量同比+28%/20%
分下游看，公司新能源汽车及汽车零部件领域实现销售收入16.75亿元，对应产品销售量同比增长28.14%；变频空调领域实现销售收入10.50亿元，对应产品销售量同比增长19.85%；风力发电领域实现销售收入2.14亿元；机器人及工业伺服电机领域实现销售收入1.33亿元；3C领域实现销售收入1.01亿元。
25年4万吨产能目标达成，人形机器人小批量交付
公司2025年建成年产4万吨高性能稀土永磁材料产能目标基本达成，27年有望建成6万吨产能。公司规划建设先进的具身机器人电机转子生产线，目前已初具规模化量产能力。2025年上半年公司已有小批量产品的交付。
盈利预测与投资建议
预计25-27年公司归母净利润为7.09/9.22/10.57亿元（25-27年前值为5.7/7.6/10.7亿元），上调主要因为镨钕价格提升及毛利率提升。
分别对应PE56/43/37倍，考虑到公司产能释放迅速，且率先布局人形机器人和低空领域，维持“买入”评级。
风险提示
公司在建项目不及预期；原材料价格波动风险；下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；客户拓展不及预期风险