宏观经济专题：建筑需求同比下行速度放缓

（以下内容从开源证券《宏观经济专题：建筑需求同比下行速度放缓》研报附件原文摘录）
供需：亮点在于部分建筑需求下行速度放缓
1.建筑开工：开工率仍处季节性低位。最近两周（8月3日至8月16日），石油沥青装置开工率、水泥发运率季节性位置仍位于历史中低位，磨机运转率环比回升，但绝对位置仍处历史低位。基建、房建项目水泥出库量企稳，资金方面，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期。
2.工业生产端，部分化工链与汽车钢胎开工率回落。最近两周，工业开工整体景气度仍处于历史中高位，部分化工链与汽车钢胎开工率有所回落。化工链中PX开工率回落至历史中位，汽车半钢胎开工率同比有所回落，焦化企业开工率历史位置有所回升。
3.需求端，建筑需求偏弱，汽车销量同比有所回落。最近两周，螺纹钢表观需求同比转正，主因2024年同期低基数，但同时建材需求亦接近2024年同期，至少表明建筑需求中枢下行速度放缓。汽车销售同比有所回落，中国轻纺城成交量回落至历史低位，主要家电线上销售表现偏强，线下销售表现偏弱。
商品价格：反内卷交易暂缓，国内工业品价格震荡偏弱运行
1.国际大宗商品：原油价格震荡下行，铜、铝价格震荡运行，黄金价格震荡偏强运行。
2.国内工业品：反内卷交易暂缓，价格整体震荡偏弱运行。南华综合指数震荡回落。细分品种下，黑色价格震荡运行，煤炭价格延续回升，化工链多数产品均震荡偏弱运行，建材中玻璃价格回升，沥青、水泥价格回落。
地产：新建与二手房成交仍弱
1.新建房：成交维持历史低位。最近两周（8月4日至8月17日），全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回落18%，从季节性上看弱于历史同期，较2023、2024年同期分别变动-29%、-13%。一线城市成交面积成交降幅扩大，较2023、2024年分别变动-15%、-31%。2024年9月地产政策放宽以来，部分需求得以一次性释放，新建房成交历史位置在2024年末上升至历史高位，2025年一季度以来已回落至历史较低位置，建议关注后续稳地产增量政策可能性。
2.二手房：成交量仍偏弱。价格方面，截至8月4日，二手房出售挂牌价指数环比有所回落；成交量方面，最近两周(8月4日至8月17日)，北京、上海、深圳二手房成交仍弱，较2024年同期分别同比-8%、+4%、+2%。
出口：8月前17日出口同比或在7%~9%
回归模型下，8月前17日出口同比+7%左右，不考虑模型的上海装载集装箱船数量同比指向出口同比在+9%左右。若美国对其他地区对等关税已落地执行，当前高频数据并未大幅回落的合理解释或为：不美国关税落地执行后，对中国与其他地区仍存在关税差，仍存在部分转口需求。
风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。