有色金属行业定期报告：枧下窝停产落地，锂价大幅上涨

（以下内容从华福证券《有色金属行业定期报告：枧下窝停产落地，锂价大幅上涨》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：美国CPI数据强化降息预期，黄金价格震荡偏强运行。周内全球贸易紧张局势加剧、美国劳动力市场数据疲软以及美联储降息预期的持续升温，给金银价格底部提供支撑。美国最新通胀数据的温和表现，该数据不仅维持了美联储9月降息的预期，还引发了美元走软、债市收益率调整以及股市创纪录反弹等多重连锁反应。短期而言，特朗普施压鲍威尔加剧市场对美联储独立性担忧，不确定性引发市场避险情绪支撑金价，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：白马建议关注招金黄金、山金H、紫金、赤峰、山金国际、中金及招金；黑马建议关注西金、晓程及万国等。白银及铂金加速补涨，建议关注浩通。
工业金属：季节性旺季将临，关注社库去库节奏。铜，美联储降息预
期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，短期处于季节性淡季或导致铝价震荡运行；中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜关注江铜港股、白马金诚信、藏格及洛钼，黑马北铜，港股五矿及中色矿等；铝关注云铝、华通、中孚及天山等电解铝标的。
新能源金属：锂，中短期来看，江西、青海矿证合规问题整治刚刚开始，供给扰动叠加9月需求旺季，持续看好锂价反弹，中短期看涨至8.5-9万，乐观看涨至10万。长期来看供需反转还未出现，供应端增量仍未完全释放，关注股票战略性布局机会。个股：建议关注永兴材料、中矿资源、盐湖股份、藏格矿业；弹性关注：江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：稀土，我们认为，磁材出口陆续恢复，叠加美国防部报价支撑，国内镨钕价格上行有支撑。需求端有向好预期，钕铁硼大厂开工较满，八月份接单情况较好。预计价格稳中有升。钼，主流钢厂陆续进场，市场僵持博弈态势得到缓解，随后矿山进场招标销售，市场交投活跃度明显提升，价格重心亦宽幅上移。个股：稀土关注广晟、中稀、盛和及*st亚振等标的；钨关注中钨高新、章源钨业、厦门钨业。钼关注金钼股份、国城矿业。
一周市场回顾：本周涨幅前十：博威合金（39.60%）、金田铜业（34.32%）、铜冠铜箔（32.47%）、菲利华（30.81%）、宁波韵升（18.84%）、铂科新材（18.63%）、永茂泰（18.55%）、鑫科材料（18.50%）、江特电机（17.62%）、
中一科技（16.88%）
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风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。