通信行业周报：AI大会揭示我国AI放量机会，中美科技博弈再度聚焦

（以下内容从德邦证券《通信行业周报：AI大会揭示我国AI放量机会，中美科技博弈再度聚焦》研报附件原文摘录）
投资要点：
1.投资策略
1.1技术突破重构AI算力格局，超节点架构树立行业新标杆。我们认为，CloudMatrix384真机在AI展的亮相，标志着我国在AI基础设施领域实现从“跟跑”到“领跑”的跨越。1、华为即将在2025世界人工智能大会（WAIC）上带来一项重大展示，昇腾384超节点真机将首次线下亮相。2、CloudMatrix384系统级创新。CloudMatrix384由384颗昇腾910C芯片通过全连接拓扑结构互联而成。单颗昇腾芯片的性能仅为英伟达Blackwell GPU的三分之一，但五倍于后者的芯片数量足以弥补这一差距。完整的CloudMatrix系统现在可以提供300PFLOP的密集型BF16计算能力，约为GB200NVL72的两倍。总内存容量超过后者3.6倍，内存带宽提升2.1倍。3、搭载了CloudMatrix架构的昇腾云支撑硅基流动实现单卡1920tokens/s的DeepSeek-R1推理性能，比肩H100部署表现。
1.2全球AI服务器市场增长在即，国产替代空间加速释放。我们认为，全球范围内AI算力需求将维持高景气度，产业链放量预期将持续。1、埃隆·马斯克在X平台公布了旗下人工智能企业xAI的算力目标，计划在5年内上线等效于5000万块英伟达H100Tensor Core GPU的算力。2、谷歌母公司发布第二季度财报，数据显示谷歌云业务表现亮眼，营收达136亿美元，同比增长32%。同时，Alphabet宣布将2024年全年资本支出大幅上调13%。这些巨额资本支出主要聚焦于AI基础设施建设，包括新建和升级数据中心，以支撑大规模AI模型的训练与部署。3、根据集邦咨询，全球AI服务器市场2025年预计达2980亿美元，占服务器总市场70%以上。4、在工业互联网领域，鸿蒙系统已适配716家无人机企业，国产第二艘大型邮轮“爱达·花城号”接入鸿蒙生态后，工程进度提升65%；智慧城市领域，深圳计划将90%的政务服务系统迁移至鸿蒙平台；新兴领域如低空经济、海洋装备等场景的适配率已达68%，相关设备认证数量同比增长420%。在硬件能力和软件适配的双重驱动下，国产算力替代空间有望加速释放。
1.3产业链协同效应凸显，核心供应商迎来业绩弹性。华为CloudMatrix384性能上已经取得领先，但是在配套设备领域有更高的要求。我们认为，液冷、电源及高速互联将有望迎来放量机会。1、CloudMatrix384功耗达到GB200NVL72的3.9倍，每FLOP计算功耗高出2.3倍，每TB/s内存带宽功耗高1.8倍，每TB HBM显存容量功耗亦高出1.1倍。2、光模块需求激增。每个CloudMatrix384Pod共配置6912个400G光模块/收发器，其中5376个用于Scale Up网络，1536个用于Scale Out网络。单个Pod包含384颗昇腾910C芯片，单芯片Scale Up带宽达2.8Tbps，需配置7个400G收发器。384颗GPU总计需384×7=2688个收发器。因采用单层扁平化拓扑，交换机侧需镜像部署同等数量的光收发器，最终形成5376个400G收发器（384×7×2）。若采用单价低于200美元的400G LPO光模块（功耗约6.5W），Scale Up网络的总体拥有成本（TCO）约为NVL72机架的6倍，功耗超过10倍。
2.行业要闻
2.1海外大厂算力需求持续，产业链高景气度维持。据C114通信网，7月23日，埃隆·马斯克在X平台公布了旗下人工智能企业xAI的算力目标，计划在5年内上线等效于5000万块英伟达H100Tensor Core GPU的算力。埃隆马斯克还晒出了xAI目前正在建设的Colossus2超级集群的照片，并表示用于AI模型训练的首批英伟达GB200/GB300系统将在数周内上线。另据《华尔街日报》报道，为了满足大规模AI算力建设这一“吞金兽”的胃口，xAI正洽谈一笔价值至高120亿美元（注：现汇率约合860.84亿元人民币）的新投资，以租赁形式进一步扩大英伟达GPU保有量。7月23日，谷歌母公司Alphabet于周三发布2024年第二季度财报，显示该季度总营收达964.3亿美元，同比增长14%，显著高于市场预期的939.7亿美元。其中，谷歌云业务表现亮眼，营收达136亿美元，同比增长32%，超出市场预估的131亿美元。同时，Alphabet宣布将2024年全年资本支出大幅上调13%，从此前预计的750亿美元增至850亿美元，较2023年的525亿美元增长逾60%。Alphabet首席财务官Anat Ashkenazi在财报电话会议上表示，公司预计2026年还将进一步增加资本支出。这些巨额资本支出主要聚焦于AI基础设施建设，包括新建和升级数据中心，以支撑大规模AI模型的训练与部署。同时，公司也将加大在顶尖AI人才方面的投入，强化研发实力。我们认为，海外大厂在资本开支方面的持续投入将有望拉动全球产业链的持续放量。建议关注：沃尔核材、胜宏科技、景旺电子、新易盛、中际旭创、麦格米特等。
2.2美国发布AI国家战略：以三大支柱打造AI霸权。据C114通信网，近日，美国总统特朗普在华盛顿举行的“赢得AI竞赛”活动上正式发布《AI行动计划》。该文件围绕人工智能创新、基础设施建设、全球博弈三大支柱展开，旨在构筑美国在全球技术领域无可争议、无可挑战的“霸主”地位。《AI行动计划》指出，美国正处于一场争夺人工智能全球主导地位的竞赛中。谁拥有最大的人工智能生态系统，谁就能制定全球人工智能标准，并获得广泛的经济和军事利益。面向人工智能创新，要消除繁文缛节和苛刻监管，加大对人工智能驱动的科学研究的投资力度，构建世界级科学数据集，推动人工智能应用，保证美国的工人及其家庭能够从这场技术革命创造的机遇中获益。面向基础设施建设，要在简化人工智能基础设施的审批流程的同时保障安全，需着重发展与人工智能创新速度相匹配的电网，为军事和情报界建设高安全性数据中心，并将半导体制造业带回美国本土。面向全球博弈，须推动美国人工智能系统、计算硬件和标准在全球范围内的采用，鼓励合作伙伴和盟友遵循美国的管制措施，而非进行填补。《AI行动计划》将试图遏制中国的影响力，在国际AI外交和安全事务中确立“霸主”地位视作主要目标之一，为此提出多项限制性措施：如有针对性的禁用中国大模型；加强人工智能计算与半导体制造的出口管制；推广“反映美国价值观的AI治理标准”等等。我们认为，美方此次国家战略一定程度上证明AI这一前沿科技领域已经成为中美两国战略焦点。双方或将就该领域进行长期“军备竞赛”。建议关注：中芯国际、寒武纪、中兴通讯、浪潮信息、润泽科技等。
2.3中国移动九天GUI Agent模型登顶评测国际榜单榜首。据C114通信网，近日，中国移动九天人工智能研究院研发的端侧自主智能体模型JT-GUIAgent-V2，登顶谷歌AndroidWorld自主智能体动态基准评测国际榜单榜首。九天研究院研发的端侧自主智能体模型JT-GUIAgent-V2，在谷歌AndroidWorld自主智能体动态基准测试国际榜单中，任务成功率（Success Rate pass@1）达到67.2%，超越了基于GPT-4o、Gemini2.5、Seed1.5-VL等基座模型驱动的多个GUI Agent框架和模型，位列榜单Top1。这标志着中国移动在端侧复杂智能体系统的人机交互技术方面达到了国际领先水平。GUI Agent（图形用户界面智能体）是一种前沿的人工智能代理系统，它融合计算机视觉、自然语言处理和强化学习等多种AI核心技术，能够自动推理并执行UI交互，像人类用户一样，通过图形用户界面感知操作环境，模拟人类完成跨平台任务，理解并执行在图形界面上的各种操作指令，如点击、输入、拖拽、读取界面信息等，实现用户要求的复杂任务自动化处理。这种技术突破有效解决了传统人工操作的效率瓶颈。简单来说，GUI Agent就像端侧的“自动驾驶系统”，能够代替用户与各种软件应用进行自动交互，显著提高了工作效率和用户操作体验。GUI Agent作为大模型落地的关键使能技术，融合了意图理解、环境感知、自主决策与交互执行等综合智能能力，未来在智能终端、智能网联汽车、智能机器人等信息消费“新三样”领域具有广阔的应用前景。我们认为，我国自主智能体的发展将有望充分带动AI软件、端侧应用的发展。建议重点关注：广和通、移远通信、美格智能、日海智能、博实结等。
2.4卫星互联建设提速：垣信卫星13.36亿元招标发出。据通信产业网，近日，中国招投标公共服务平台发布《2025年运载火箭发射服务采购项目》招标公告。其中垣信卫星拟采购一箭10星/一箭18星两种搭载规格的火箭发射服务，共计7次发射服务，将发射卫星94颗，招标金额13.36亿元。这是垣信卫星2025年的第二轮火箭发射服务招标，今年2月，垣信卫星发布的第一轮（两次）千帆星座2025年发射服务项目招标，均因“供应商报名数量不足三家”而宣告失败。此次招标内容调整后，为民商火箭参与千帆星座组网建设创造了机会。聚焦此次招标，公告显示，本次招标内容涵盖4次一箭10星运载火箭发射服务和3次一箭18星运载火箭发射服务，项目为在轨交付，服务/交付周期自合同签订之日起至2026年3月。在最高限价方面，包件一的含税单价为55000元/公斤（卫星），包件二的含税单价为50000元/公斤（卫星），投标人可选择一个或多个项目投标，允许兼投兼中。我们认为，垣信卫星招标或意味着我国卫星互联网建设将进入加速区间。建议重点关注：上海瀚讯、通宇通讯、天银机电、盟升电子、中兴通讯等。
3.本周回顾及重点关注组合
3.1本周回顾：本周通信(中信)下跌0.47%，同期上证指数上涨1.67%，深证成指上涨2.33%，创业板指上涨2.76%，沪深300上涨1.69%。从板块来看，本周物联网、低空经济、工业互联网涨幅居前，分别为2.24%，1.70%，1.67%。上周领涨的IDC、光模块（CPO）、光通信出现局部回调，涨跌幅分别为：0.85%、-2.04%、-0.44%。专网领域的海能达上涨0.08%，佳讯飞鸿上涨4.11%。本周通信板块整体走势弱于上证指数，建议关注AIDC链条投资机会。
本周看点：周涨跌幅前十：东信和平(34.09%)、澄天伟业(17.14%)、司南导航(16.54%)、远望谷(15.41%)、深桑达A(9.81%)、信维通信(9.07%)、万马科技(8.80%)、华菱线缆(8.00%)、*ST天喻(7.78%)、永鼎股份(7.04%)；周涨跌幅后十：*ST高鸿(-17.71%)、德科立(-9.61%)、恒宝股份(-8.28%)、ST路通(-7.56%)、ST信通(-6.68%)、剑桥科技(-6.67%)、ST通脉(-5.45%)、天孚通信(-5.29%)、新易盛(-5.13%)、长飞光纤(-5.09%)。
3.2下周关注：AIDC及相关配套链条：润泽科技、润建股份、数据港、科华数据、云赛智联、有方科技、中兴通讯、浪潮信息、菲菱科思、华丰科技、申菱环境、英维克、同飞股份、欧陆通、潍柴重机、麦格米特等。
3.3长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、海格通信、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技、亨通光电；工业互联网：东土科技、飞力达。数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯。
风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。