食品饮料行业周报：白酒继续筑底，关注旺季景气板块

（以下内容从东海证券《食品饮料行业周报：白酒继续筑底，关注旺季景气板块》研报附件原文摘录）
投资要点：
二级市场表现：上周食品饮料板块下跌4.37%，跑输沪深300指数4.12个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第31位。子板块方面，上周保健品表现相对较好，上涨
2.44%。个股方面，上周涨幅前五为交大昂立、青海春天、仙乐健康、西麦食品、新乳业分别为29.55%、13.10%、12.87%、6.49%、6.37%，跌幅前五为今世缘、古井贡酒、加加食品、燕京啤酒、均瑶健康，分别为-8.80%、-9.78%、-10.94%、-12.11%、-16.89%
白酒：板块继续调整，市场担心加剧。上周白酒指数下跌4.8%，跌幅明显，目前行业仍处于调整周期，短期受政策以及批价承压影响板块情绪低迷。5月份以来，多地“禁酒令”积极落实中，针对时间、场景等的文件陆续发布，并严格执行。导致市场对白酒的担忧加剧长期来看，新政将推动白酒产业转型升级，通过品质创新满足更加多元化的消费需求。批价更新：上周飞天茅台批价下跌。截至6月16日，2024年茅台散飞批价1990元，周环比下降60元，月环比下降130元；2024年茅台原箱批价2075元，周环比下降55元、月环比下降115元。五粮液普五批价为920元，周环比下降20元，月环比下降30。国窖1573批价845元批价周环比持平，月环比下降15元。新政落实叠加淡季需求较弱，另外近期电商补贴力度较大，导致部分高端酒批价波动下行。白酒板块估值处于底部区间，且基本面预期较低，板块经过加速下跌后更具配置价值。白酒行业竞争加剧，分化集中趋势不变，头部酒企在品牌壁垒和战略升级中不断扩大市场份额，建议关注高端酒和区域龙头。
啤酒：需求旺季临近，边际改善明显。根据国家统计局数据，当前啤酒终端动销已改善，中国规模以上啤酒企业4月产量为289.6万千升，同比+4.8%。1-4月中国规模以上啤酒企业产量累计1144万千升，同比-0.6%。随着气温升高，啤酒消费进入旺季，叠加“618”刺激消费需求，及消费政策提振，啤酒行业有望修复延续。
大众品：新消费仍处于景气趋势中，重视细分板块高成长性机会。（1）零食：零食板块呈现高景气度和高成长性，强品类与新渠道催化市场情绪。其中，魔芋品类发展势头良好，具备健康属性且兼顾味觉体验，受消费者青睐，产品放量带动行业快速增长。其他品类如鹌鹑蛋含有高蛋白、维生素等营养成分，销售表现突出。（2）餐饮供应链：在消费券等政策刺激下，餐饮场景有望回暖，餐饮供应链为核心受益板块。长期来看，行业为稀缺成长赛道，一方面餐饮企业“三高”痛点日益突出（高人工、高原材料成本、高租金），成本控制需求强烈；另一方面，对比成熟市场，我国连锁化率仍有较大提升空间。（3）乳制品：原奶供需格局逐步改善，静待周期拐点到来。新乳业投资大会：坚持以“鲜战略”为核心，品类战略由“鲜酸双强”升级至“三鲜鼎立”，在鲜奶、酸奶的基础上新增饮品，聚焦低温饮品。拉动未来增长的“三驾马车”为：以24小时系列鲜奶、朝日唯品系列为代表的高端化全国发展战略，以新希望三牧乳业凉山雪为代表的本地化下沉市场深耕战略，以及谋求出海发展第二增长曲线。
投资建议：白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。啤酒板块建议关注经营稳健的青岛啤酒和增长势能强劲的燕京啤酒。零食板块高景气度延续，建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。餐饮供应链建议关注经营韧性强+低估值的安井食品。乳制品板块建议关注上游牧业公司优然牧业和现代牧业、头部乳企伊利股份及低温业务快速增长的新乳业。
风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。