纺织服饰行业周报：3月服装零售稳增，出口环比提速

（以下内容从中国银河《纺织服饰行业周报：3月服装零售稳增，出口环比提速》研报附件原文摘录）
核心观点
3月服装内需维持平稳增长：3月单月服装零售额为1240亿元，同比增长3.6%，增速环比1-2月提升0.3个百分点。在去年同期高基数的情况下仍维持稳健增长。3月份全国各地受到气温反复影响，春季新品销售节奏有所放缓，折扣有所加大，促进了终端动销，叠加年初以来消费政策加持下消费信心有所改善。展望Q2，预计服装零售增速环比Q1延续改善趋势。
3月出口低基数下提速增长，海外需求维持稳定。出口方面，3月单月纺织纱线和服装出口增速分别为17.2%和9.83%，增速为一季度最高。我们认为一方面2024年同期春节时点较晚，春节后复工节奏有所延后，导致3月份制造出口订单有所影响，基数较低。2025年3月制造出口型企业基本上保持整月满产状态，出货增长明显。一季度整体看，25Q1纺织纱线和服装出口增速分别为5.1%和-0.8%，服装出口增速平稳略降，主要是因为产业向东南亚转移的趋势造成。而纺织纱线属于纺织制造上游，目前主要以国内制造产能为主。越南纺织服装出口3月份增速为14.77%，增长符合预期。展望Q2，美国政府加征关税的影响可能会逐步体现。国内纺织出口或有波动，东南亚地区由于加征关税政策延后，Q2出口预计仍会维持较高增长。
核心本周行情回顾：本周（4月12日至4月18日期间），上证指数涨幅为1.19%，深证成指跌幅为0.54%，沪深300涨幅为0.59%，创业板指跌幅为0.64%。纺织服饰行业涨幅为3.16%，其中，纺织制造子行业涨幅为2.62%，服装家纺子行业涨幅为3.34%，饰品子行业涨幅为3.46%。
原材料方面，本周棉价下跌。截至2025年4月18日，中国棉花价格指数:CCIndex:3128B为14209元/吨，较上周下跌66元/吨，近一月下跌665元/吨，较年初下跌466元/吨；棉花:CotlookA指数为77.6美分/磅，较上周下跌0.95美分/磅，近一月下跌1.40美分/磅，较年初下跌1.30美分/磅；Cotlook:A指数:1%关税为13703元/吨，较上周下跌166.00元/吨，近一月下跌245.00元/吨，较年初下跌272.00元/吨。
投资建议：我们看好2025年政府实施提振消费专项行动后消费提质升级的三大核心方向：消费供给侧改革、收入端长效改善及新消费场景扩容。建议关注：1、2025年政府大力实施提振消费专项行动上有望受益：森马服饰、海澜之家、报喜鸟、比音勒芬、波司登。2、户外场景渗透，国产体育龙头在丰富品类，精细化管理上具有竞争优势：安踏体育、特步国际、李宁、361度。3、家纺消费场景修复，消费补贴加持需求提振：罗莱生活、水星家纺、富安娜。4、中美贸易摩擦升级，未来仍具有一定不确定性，美国对东南亚地区加征关税政策延后，利好国际化产能布局、绑定优质品牌客户以及具有规模效应的龙头纺织企业，建议关注华利集团、伟星股份、开润股份、申洲国际、健盛集团，新澳股份。
风险提示：1、海外市场需求波动的风险；2、贸易政策不确定的风险：3、原材料价格波动的风险。