晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20250413：中国科技产业为全球资产注入稳定性
目前来看，春节后由中国科技突破引发的估值重塑，并非单纯的技术事件，而是中国创新体系从“单点突破”向“系统进化”转型的缩影。在外部不确定性加剧的情况下，中国始终秉承“以我为主”的宗旨，通过科技突破和产业链完善，稳扎稳打地实现向创新驱动型经济体的转型。在此过程中，资本市场也将持续为科技产业提供稳定的流动性支持，“科特估”有望为中国经济“新旧动能转换”的重定价进一步注入稳定性。风险提示：海外地缘政治变化影响市场风险偏好，美国对华政策进一步施压影响市场信心，科技创新进展和效率不及预期
海外周报20250413：美债抛售潮的原因：去美元化、流动性冲击与中期财政扩张
核心观点：对美元资产信任的退潮、对流动性风险的担忧引致美债遭遇抛售潮，10年美债利率本周飙升50bps至4.5%，美元指数下破100。本周公布的3月美国物价数据全面遇冷、消费者通胀预期则大幅飙升，但市场担忧的重点仍在于关税对通胀前景的高度不确定性。当前的价、量指标显示美元流动性尚未有显著、大幅恶化，但未来关税政策、中美关税谈判进展的不确定性意味着美元资产在二季度大概率延续震荡。
宏观量化经济指数周报20250413：货币宽松进入“择机”窗口期
在外部经济环境日趋复杂的情况下，金融市场对降准降息的预期也在升温，货币政策加码宽松所择的“机”也进入观察期。
固收金工
固收深度报告20250415：财政发力先行下的国债供给测算
通过上述分类预测的方法，我们将各月的储蓄国债、贴现国债、关键期限国债和超长期限国债的发行量加总，可以看到9-10月为国债发行的高峰期，单月发行规模分别为1.6万亿元和1.4万亿元，5-6月为次高峰，单月发行规模分别为1.2万亿元和1.3万亿元。在财政发力先行，宽松货币政策随后的思路下，5-6月成为降准观察的第一窗口期。
行业
房地产行业跟踪周报：新房销售面积同环比下降，政策放松预期走强周观点：4月第2周新房成交环比下降、同比下降，二手房成交环比上升、同比上升。为贯彻党的二十大、二十届三中全会关于实施城市更新行动的决策部署，落实中央经济工作会议和政府工作报告有关要求，中央财政继续支持部分城市实施城市更新行动，探索建立可持续的城市更新机制，推动补齐城市基础设施的短板弱项，加强消费型基础设施建设，注重向提振消费方面发力，促进城市基础设施建设由“有没有”向“好不好转变，解决人民群众的急难愁盼问题，实现城市高质量发展。投资建议1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。