汽车行业双周报：AI赋能智能汽车及机器人产业链估值提升

（以下内容从中国银河《汽车行业双周报：AI赋能智能汽车及机器人产业链估值提升》研报附件原文摘录）
2月新能源市场强劲恢复，乘联会初步统计数据新能源乘用车零售渗透率为51.5%，春节前新能源产品受提车周期影响（消费者无法在节前快速提车）销量有所低迷，1月新能源渗透率回落至50%之下，2月春节过后提车周期影响消除，叠加新能源主机厂在节后快速推出购车优惠政策，推动新能源市场强劲恢复，符合我们在1月末的判断。展望后市，车市逐渐走出传统淡季，以旧换新政策逐渐发力叠加自主品牌新品接踵而至，为新能源车市场注入增长强动能，有望驱动新能源渗透率逐月提升。
据乘联会初步统计数据，2月1-28日，全国乘用车市场零售139.7万辆，同比+26%，较上月-22%，今年以来累计零售319.1万辆，同比+1%；全国乘用车厂商批发178.1万辆，同比+35%，较上月-15%，今年以来累计批发388.2万辆，同比+13%，总量方面来看，1月初发布的以旧换新延续政策效果初步显现，前两月零售端实现正增长，据商务部数据，截止3月5日，全国收到汽车报废更新补贴申请超31万份，汽车置换更新补贴申请超70万份，合计超过100万份，即便在春节淡季政策也已初步显现效果，批发端销售火热，厂商补库积极性高，以抓住节后政策发力机遇。
新能源方面，2月1-28日，新能源车市场零售72万辆，同比+85%，较上月-3%，今年以来累计零售146.5万辆，同比+38%；全国乘用车厂商新能源批发84.2万辆，同比+82%，较上月-5%，今年以来累计批发173.2万辆，同比+49%。2月新能源车零售渗透率达到51.5%，重新回到50%以上，2月新能源品牌密集推出大力度优惠购车政策助力新能源市场强劲恢复。
展望后市来看，我们认为车市逐渐走出传统淡季后，以旧换新政策效果将继续显现，叠加自主品牌新品接踵而至，为新能源车市场注入增长强动能，有望驱动新能源渗透率逐月提升。以旧换新政策方面，前两月车市淡季政策带来超100万销售增量，后续政策效果将更为显著，且从库存角度来看，自主品牌在政策支持下的库存灵活度明显优于合资/外资品牌，对应新能源产品在政策支持下销售增长动能强于燃油车，据中国汽车流通协会数据，2025年2月中国汽车经销商库存预警指数为56.9%，同比下降7.2pct，环比下降5.4pct，其中自主品牌库存预警指数环比下降8.2pct至54.7%，主流合资品牌库存预警指数环比下降5.2pct至59.2%，豪华及进口品牌库存预警指数环比下降3.1pct至55.5%，自主品牌库存调整能力明显更强，预计政策对新能源销量的推动效果更为明显；自主品牌新品方面，3月比亚迪进入智驾版新车交付爬升期，小米SU7 Ultra订单火爆彰显自主品牌产品力的继续提升，4-5月迎来全年首个A级车展上海车展，自主品牌全年旗舰新品有望密集上市，市场将迎来一轮新能源新品密集供应期，为新能源销量增长注入新动能。
双周行情回顾
近两周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-0.19%、-1.34%、-0.87%。汽车板块的涨跌幅为+0.23%，涨跌幅位列ZX30个行业中第14位。分子板块来看，商用车、零部件、销售及服务、乘用车、摩托车及其他双周涨跌幅分别为+3.27%、+2.62%、-1.32%、-3.24%、-4.35%。
估值方面, 销售及服务、摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车市盈率分别为63.87x/30.21x/28.80x/28.27x/17.51x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.13x/2.93x/2.55x/1.87x/1.48x。
投资建议：整车推荐比亚迪、理想汽车，受益标的吉利汽车、隆鑫通用；零部件，智能化推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。
风险提示：1.汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险