汽车行业周报：2月购车优惠加码，比亚迪将举办智能化战略发布会

（以下内容从中国银河《汽车行业周报：2月购车优惠加码，比亚迪将举办智能化战略发布会》研报附件原文摘录）
核心观点
本周观点
月初以来自主品牌主机厂陆续发布2025年1月销量数据，同比来看，受益于市场竞争力的提升，头部自主品牌销量取得同比增长；环比来看，部分品牌凭借2024年末爆款车型积累的在手订单实现春节期间的更平稳过渡，如吉利银河星舰7EM-i、小鹏P7+、MONAM3等，销量环比明显表现好于整体市场，多数车企销量的环比下滑符合季节性规律，主要受到春节消费淡季以及月初以旧换新补贴政策空窗期带来的观望情绪影响。近期新能源品牌密集推出2月优惠购车政策，主要包括尾款抵扣、0息金融、选装优惠、置换补贴等，预计将带来消费者观望情绪的缓解，另外，新能源提车周期较长不利于春节前快速交付对消费者选购新能源车意愿下降的影响在节后消除，叠加地方政府对以旧换新补贴政策细则的快速落实，预计在政策与车企的合力推动下，新能源渗透率将于2月快速回升，车市销量预计将在春节过渡期后于3月起恢复。
比亚迪1月销售30.1万辆，同比+49.2%，环比-41.6%，其中夏上市首月销售破万，爆款潜力十足，公司将于2月10日举办智能化战略发布会，高阶智驾能力有望成为公司产品在2025年的核心竞争力，并引领汽车行业“智驾平权”趋势加速，公司1月海外销售乘用车6.6万辆，同比+83.4%，环比+16.1%，年初以来公司在海外市场不断取得突破，承载量7000辆的第三艘滚装船“BYDHEFEI”顺利启航、承载量9200辆的全球最大汽车滚装船“深圳号”顺利出坞、新进入韩国、萨尔瓦多等市场、新品海狮07在墨西哥、匈牙利等地上市，预计2025年公司出海将继续取得亮眼表现；吉利1月销售26.7万辆，同比+24.9%，环比+27.0%，其中银河销售9.4万辆，同比+134.0%，环比+35.0%，E5推出最高5000元保险补贴、4000元置换补贴、2年0息等优惠；极氪销售1.2万辆，同比-4.7%，环比-56.1%；领克销售新能源1.6万辆，同比+24.0%，环比+8.0%；奇瑞1月销售22.4万辆，同比+10.3%，环比-24.9%；长安1月销售27.6万辆，同比-1.7%，环比+10.0%，其中深蓝销售2.5万辆，同比+44.2%，环比-32.8%；启源销售1.1万辆，同比+2.2%，环比-35.1%；阿维塔销售0.9万辆，同比+25.0%，环比-20.2%；鸿蒙智行销售3.5万辆，其中问界销售2.1万辆，同比-36.5%，环比-30.7%，智界销售1.1万辆，环比-35.6%；小鹏1月销售3.0万辆，同比+267.9%，环比-17.3%，重回新势力交付榜首，并在X9上推出行业首个5年0首付0息购车方案；理想1月销售3.0万辆，同比-4.0%，环比-48.9%；零跑1月销售2.5万辆，同比+105.0%，环比-40.8%，在全系产品推出尾款抵扣、增换购补贴、金融贴息、选装补贴等优惠；蔚来1月销售1.4万辆，同比+37.9%，环比-55.5%，推出首付20%+5年0息、1万元选装基金、免费换电券等购车优惠；小米1月销售超2万台，已连续4个月超过2万；特斯拉在全系Model3与旧款ModelY推出8000元保险补贴+5年0息金融方案。
周度行情回顾
本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为+1.63%、+4.13%、+1.98%。汽车板块的涨跌幅为+7.38%，涨跌幅位列ZX30个行业中第4位。分子板块来看，乘用车、零部件、销售及服务、摩托车及其他、商用车周涨跌幅分别为+9.95％、+7.73％、+5.65％、+1.76％、+0.33%。
估值方面，销售及服务、摩托车及其他、乘用车、零部件、商用车市盈率分别为64.92x/29.26x/27.72x/26.89x/16.69x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.02x/2.73x/2.51x/1.78x/1.51x。
投资建议：整车推荐比亚迪、理想汽车，受益标的吉利汽车、隆鑫通用；零部件，智能化推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。
风险提示：1.汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险。