建筑装饰行业跟踪周报：关注节后复工节奏，继续推荐建筑央企和一带一路方向

（以下内容从东吴证券《建筑装饰行业跟踪周报：关注节后复工节奏，继续推荐建筑央企和一带一路方向》研报附件原文摘录）
投资要点
本周（2025.2.3–2025.2.7，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.95%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.98%、3.57%，超额收益分别为-0.03%、-1.62%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）保交房攻坚战顺利完成2024年既定目标：房地产融资协调机制工作专班有关负责人介绍，截至2024年年底，全国“白名单”项目贷款审批通过金额超过5万亿元，保交房攻坚战实现住房交付373万套，顺利完成年度既定目标。2025年将按照“应进尽进、应贷尽贷、能早尽早”原则，将符合条件的项目均纳入“白名单”，精准支持房地产项目建设交付。我们认为随着收储、城中村改造、城市更新等存量和增量政策持续落地，地产链实物需求有望企稳改善。
周观点：（1）节后复工数据来看，短期复工逐渐恢复，受到今年春节提前的影响，复工节奏仍需观察。2025年开年专项债发行有所加快，而此前增量财政政策对投资端和实物量的效果逐渐显现，展望25年上半年财政政策对实物量需求的积极影响有望延续。2024年12月基建投资累计同比增速较上月加快0.2pct至4.4%，财政政策发力对投资端的拉动有所显现；2024年12月建筑业商务活动指数为53.2%，较11月上升3.5个百分点，创6月以来新高。此前国务院国资委发布央企市值管理工作若干意见，明确提出要将市值管理作为一项长期战略管理行为，将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，我们认为国资考核的优化将促进央企进一步提升经营质量，叠加地方化债落地，建筑央企报表质量有望改善。保险及社保等中长期增量资金入市有望利好低估值、稳定分红的行业龙头、白马以及破净央国企估值修复。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。
（2）出海方向：2024年1-11月我国对外承包工程业务完成营业额同比增长4.5%，新签合同金额同比增长13%，对外投资平稳发展；特朗普任职后近期开启关税贸易摩擦，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码。预计基建合作是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：《2024~2025年节能降碳行动方案》发布，在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；低空经济各地方政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等。
风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。