大炼化周报：成本重心下移，部分化工品价差扩大

（以下内容从信达证券《大炼化周报：成本重心下移，部分化工品价差扩大》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
国内外重点炼化项目价差跟踪：截至1月24日当周，国内重点大炼化项目价差为2486.79元/吨，环比变化+13.86元/吨（+0.56%）；国外重点大炼化项目价差为928.05元/吨，环比变化+7.39元/吨（+0.80%）。截至1月24日当周，布伦特原油周均价为79.36美元/桶，环比变化-2.03%。
【炼油板块】周前期，以色列和哈马斯达成新的停火协议并生效，中东地缘局势带来的供应扰动风险缓解，国际油价高位回落；周后期，市场焦点转向特朗普政策，美国新任总统特朗普上任，计划提高美国石油和天然气产量，并考虑对加拿大和墨西哥等国家征收关税，市场权衡特朗普提出的关税对全球经济及能源需求影响，国际油价延续跌势。2025年1月24日布伦特、WTI原油价格分别为78.5、74.7美元/桶，较上周同期分别-2.29、-3.22美元/桶。成品油方面，国内外成品油价格普跌。
【化工板块】本周化工板块受成本端支撑偏弱影响，聚烯烃价格重心有所下移，但部分产品受供给支撑，价格逆势上涨，价差明显扩大。聚烯烃方面，本周聚乙烯在成本及供需双弱背景下，产品价格有所下跌；聚丙烯价格偏震荡运行，价差小幅扩大。由于春节愈发临近，部分聚碳酸酯下游中小型企业及贸易商已陆续离市，现货成交稀少，产品价格明显下跌。MMA价格小幅下跌。本周纯苯码头库存有所去化，产品价格小幅上涨。EVA、苯乙烯价格小幅上涨。丙烯腈由于后期装置存在检修计划，叠加当前现货供给偏紧，产品价格有所上涨，价差扩大。
【聚酯板块】本周临近春节假期，聚酯下游厂商多全面进入放假模式，需求端持续萎缩。上游方面，本周国际油价下跌，成本端支撑欠佳，叠加近期华南一PX装置按计划重启，市场供应明显提升，PX供需端整体表现一般，产品价格弱势下跌。PTA、MEG价格偏弱运行。涤纶长丝方面，本周多套长丝装置进行年底检修，市场开工率继续下滑，供给端对价格带来一定支撑，但下游市场全面进入放假阶段，开机率明显下滑，产品单吨盈利有所改善。短纤及瓶片价格小幅上行。
6大炼化公司涨跌幅：截止2025年1月24日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-3.79%）、恒力石化（-1.20%）、东方盛虹（-1.30%）、恒逸石化（+0.16%）、桐昆股份（-3.71%）、新凤鸣（-4.27%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-4.96%）、恒力石化（-3.59%）、东方盛虹（-0.83%）、恒逸石化（+2.51%）、桐昆股份（-1.27%）、新凤鸣（+6.48%）。
风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。