点评报告：Q3业绩持续高增长，盈利能力提升

（以下内容从万联证券《点评报告：Q3业绩持续高增长，盈利能力提升》研报附件原文摘录）
丸美股份(603983)
报告关键要素:
10月25日，公司发布2024年三季度报告。报告显示，公司2024前三季度实现营业收入19.52亿元（YoY+27.07%），实现归母净利润2.39亿元（YoY+37.38%）。其中，2024Q3实现营业收入6.00亿元（YoY+25.79%），实现归母净利润0.62亿元（YoY+44.32%），公司业绩表现基本符合我们此前预期。
投资要点:
主要品类均实现营收同比正增长，美容类产品增速最为亮眼。2024Q3，眼部类/护肤类/洁肤类/美容类产品分别实现营收
20.76%/36.15%/9.19%/33.90%，美容类产品增速表现最为亮眼，其次为眼部类产品。
眼部类产品量价齐升，美容类产品以价换量，护肤类产品价升量减。量价拆分来看，2024Q3眼部类/护肤类/洁肤类/美容类产品销量分别同比
0.09pcts/+0.05pcts。2024Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为58.90%/4.13%/3.10%/-0.82%，同比-0.19pcts/-
数据来源：携宁科技云估值，万联证券研究所
1.29pcts/-0.09pcts/-0.15pcts。前三季度销售费用率增加主要是在线上竞争激烈、流量成本高涨的同时，公司坚定推进品牌建设和科学传播投入所致，但Q3销售费用率同比微降。
盈利预测与投资建议：公司线上渠道建设和品牌矩阵不断完善，营收保持亮眼增长的同时毛利率也有明显提升。前三季度由于线上渠道流量成本高涨，销售费用率也有明显提升，但Q3这一趋势有所改变，销售费用率同比微降。我们维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为3.56/4.12/4.86亿元，同比增长37.10%/15.90%/17.82%，对应EPS为0.89/1.03/1.21元/股，10月29日股价对应PE为35/30/26倍，维持“增持”评级。
风险因素：宏观经济恢复不及预期、线上增速不达预期、市场竞争加剧。