交通运输行业周报：中国计划新一轮战略石油储备，支撑油轮长航线需求回暖

（以下内容从华福证券《交通运输行业周报：中国计划新一轮战略石油储备，支撑油轮长航线需求回暖》研报附件原文摘录）
投资要点：
航运板块：本周原油轮延续下行趋势，成品油轮供需失衡运价回调，干散需求承压，外贸集运欧美航线走势分化，内贸集运止跌回升。1）原油轮市场，7月中东货盘受沙特阿拉伯炎热夏天、本地发电厂燃料需求大幅上升的影响，原油出口大幅下降，叠加炼厂利润收窄、大西洋货盘也有所下滑，原油轮市场供需失衡，运价持续回调。根据Vortexa报道，中国近期已计划进行新一轮战略石油储备，目标是到2025年3月前补充800万吨（5850万桶）原油，预计每日增加22万桶的额外原油需求。同时6月OPEC+部长级会议虽决定维持220万桶/日的“自愿减产”计划至9月，但2024年10月至2025年9月期间，8个OPEC+关键成员国可逐步退出自愿减产计划。Q4传统旺季，预计对VLCC长航线需求形成有力支撑，叠加船队老龄化导致合规市场有效运力收紧，旺季运价可期，关注后续货盘节奏。2）成品油轮市场，中东湾地区MR货盘稳定，但英国到欧洲大陆及美湾MR油轮需求转弱。3）干散货运市场，周初受铁矿石货盘减少及FFA远期合约价格下行影响，海岬型船领跌，临近周末煤炭货盘有所改善，运价企稳回升。4）外贸集运市场，短期看，美线抢运潮结束，运价滞涨美线现回调趋势，旺季货盘及补库程度将决定运价高位维持时间。长期看，红海冲突仍为核心变量，7月14日，哈马斯否认退出停火谈判。此前，两位参与多哈和开罗停火谈判的
埃及消息人士在7月13日曾指出，经过三天紧张的谈判，谈判已然暂停。在这一轮谈判中，哈马斯的条件有所退让，准备在没有“全面”停火的情况下与以色列探讨俘虏协议。但以色列总理内塔尼亚胡则再次声明，不会放弃歼灭哈马斯，以色列对加沙北部、中部及南部的攻势持续增强，红海短期内局势尚未明朗，关注后续地缘政治风险。5）内贸集运市场，需求止跌回升，华北煤炭货盘释出，运价环比大幅提升，华北区域则淡季特征明显。重点推荐：中远海能、招商轮船。关注：招商南油、中远海控、东方海外国际、国航远洋、宁波远洋、海通发展。
物流供应链板块：1）快递：本周加盟快递板块市值承压，主要原因系市场对24Q3行业价格情况悲观，我们依旧认为24年行业价格维持弱价格竞争状态，主要系行业头部快递企业新增产能有限，24年需求持续超预期下，继续旗帜鲜明看多加盟制快递2024年边际修复；本周申通公告业绩，预计24H2净利润3.75-4.75亿元，同比+71.8-117.56%，业绩高增印证加盟快递上半年利润修复明显。重点关注中通，圆通、韵达、极兔、申通。2）跨境物流：跨境需求高速增长持续，空运运价指数同比仍维持中高速增长，行业高景气度延续，中短期有利于跨境物流企业利润表的修复。重点关注：嘉友国际、东航物流、华贸物流。3）化工供应链：化工物流供应链板块估值仍具吸引力，价格边际想好，重视板块向上修复的弹性，看好头部企业凭借优秀的管理能力和丰富的并购经验实现底部扩张。关注：宏川智慧、兴通股份、密尔克卫。4）快运：快运行业竞争格局持续改善，Q2起需求修复有助于高端头部快运较高的利润弹性释放。重点推荐德邦股份，向前看，行业需求超预期恢复叠加公司长期协同效应释放下，利润率提升和盈利稳定性提升可期。
航空出行板块：暑运出行需求或创新高，出境航线量增价减。2024年初以来，民航客运航班共通航境外72个国家，中国至英国、阿联酋等30个国家的客运航班量已超过2019年水平。据CADAS预测，暑运期间国内机场预计日均起降
航班17361班，相比19年增长13.87%。其中，国内航班日均15184班，相比2019年增长21.82%；国际及地区航班预计日均2176班，恢复至2019年暑运的八成左右。暑运机票价格方面，航班管家数据6月18日显示，2024年暑期国内机票（经济舱）均价1010元，同比下降3%；暑期国际机票（经济舱）均价3158元，同比下降近三成。截至2024年7月13日，全民航日执行客运航班量16520架次，较2019/2023年的+8.4％/+6.3%，其中国内/地区/国际航班量分别为14419/344/1757架次，恢复至2019年的108.4％/71%/77%；境内航司可用座公里42.5亿座公里，同比+12.9%，环比-2.3%。关注：春秋航空、吉祥航空、中国国航、广深铁路、京沪高铁、南方航空、中国东航、华夏航空。
一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-1.08%，跑输沪深300指数-2.28pp。本周涨幅前五名分别为大众交通（+51.1%）、锦江在线（+44.2%）、飞力达（+18%）、锦在线B（+14.2%）、大众B股（+14%）;本月涨幅前五名分别为大众交通（+50.5%）、锦江在线（+46.5%）、海控B股（+24.6%）、锦在线B（+18.6%）、大众B股（+16.3%）。
风险提示
宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；地缘政治冲突、安全生产事故等需求冲击。