传媒行业跟踪报告：4月游戏市场同比下降，5月预计受《DNF》国服上线带动显著回升

（以下内容从万联证券《传媒行业跟踪报告：4月游戏市场同比下降，5月预计受《DNF》国服上线带动显著回升》研报附件原文摘录）
投资要点：
中国游戏市场：2024年4月游戏市场收入同、环比双降，5月预计受《DNF》加持显著回升。1）中国整体游戏市场：2024年4月份中国游戏市场实际销售收入224.32亿元，环比下降4.21%，同比维稳，微幅下降0.27%。从具体表现情况来看，4月市场规模整体微降主要受移动游戏市场影响，部分产品前期上线带来的暂时性爆发增量减退，市场热度有所降低，新品提振市场长线性效果还未显现；2）移动游戏市场：2024年4月，中国移动游戏市场实际销售收入为159.05亿元，环比下降6.18%，同比下降1.93%。从具体游戏表现情况来看，主要是受到了头部产品《穿越火线：枪战王者》、《逆水寒》等流水下滑所致，新游增量难以弥补。我们预计随着5月份爆款IP《地下城与勇士》（又名《DNF》）国服上线，将带动移动端游戏市场显著回升。
全球游戏市场：腾讯《王者荣耀》位列全球手游收入榜榜二，中国头部厂商稳定发力。2024年4月，全球手游玩家在App Store和GooglePlay付费65亿美元，同比增长3.17%，环比下降5.80%，收入前三的国家分别是美国、中国及日本，中国市场同比下降2.62%至12.1亿美元，排名第二。2024年4月共39个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入40.2%。腾讯的《王者荣耀》凭借多款热门皮肤返场及4月19日与《圣斗士星矢》IP合作推出的主题皮肤上线，使得游戏多日流水处于较高水平。4月中国手游发行商收入榜前五名由腾讯、网易、米哈游、FirstFun和点点互动包揽，腾讯持续维持在榜单榜首。
榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。2024年4月中国区App Store iPhone端游戏收入榜单腾讯霸榜前三，腰部尾部竞争激烈。收入榜单头部前三名依次是腾讯《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》，腾讯系游戏4月份前十席位占据5席。
出海：自研游戏出海收入上涨。2024年4月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为14.18亿美元，环比下降0.65%，同比上涨7.03%。First Fun《Last War:Survival Game》蝉联出海手游收入榜首。
投资建议：2024年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入维稳，整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。
风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。