23年业绩预增，三大增量业务快速成长

（以下内容从信达证券《23年业绩预增，三大增量业务快速成长》研报附件原文摘录）
保隆科技(603197)
事件： 公司发布2023 年年度业绩预增公告， 公司 2023 年年度实现归母净利润 3.6~4.3 亿元，同比+68.1%~+100.8%；实现扣非归母净利润 2.8~3.5亿元，同比+235.7%~+319.6%。
点评：
23 年业绩大幅回暖，股权激励导致 Q4 业绩短暂承压。 公司 23 年预计实现归母净利润 3.6~4.3 亿，同比+68.1%~+100.8%，实现扣非净利润2.8~3.5 亿，同比+235.7%~+319.6%。 按 23 年归母净利润中枢 3.95 亿与扣非净利润中枢 3.15 亿计算， 23Q4 单季度公司实现归母净利润 0.56亿元，同比-43.4%，环比-63.9%；实现归母净利润 0.38 亿，同比+1166.7%，环比-71.0%。 我们认为环比下降主要因 21、 23 年两次股权激励费用影响，据公司估算， 23 年两次股权激励合计摊销费用超 5200万元，我们预计对后续业绩的影响较小。
空悬车型的价格下探与标配成为大趋势，公司定点持续落地。 空气悬架契合电动化与智能化趋势， 正成为新能源汽车中的重要智能化增量配置。 空气悬架的标配率也逐渐升高， 代表车型包括蔚来 ES8、 ET7，理想 L9、 L8、 L7，小鹏 X9 等。 公司自主研发空气弹减振器总成、储气罐、高度传感器、车身加速度传感器、悬架控制器（ECU） 等系列产品，在该领域处于国内领先地位， 23 年底到 24 年初，多个空悬定点项目计划开始量产， 据我们不完全统计， 在手订单全生命周期总金额超 65 亿元。
传感器、 ADAS 定点快速积累。 子公司龙感科技专注于汽车速度类、位置类、温度、压力、电流、线控制动与转向等传感器， 22 年以来，公司轮速传感器和光雨量传感器业务增长迅速， 24 年 1 月公司获得全球高端品牌车企的轮速传感器全球定点，有望成为公司迈向海外市场的新起点。 公司 ADAS 产品线包括毫米波雷达、超声波雷达、环视摄像头、前视摄像头、舱内摄像头、控制器等众多产品，其中摄像头接连获得 2M、3M、 8M 摄像头定点。 据我们不完全统计， 当前公司 ADAS 量产项目全生命周期总金额近 20 亿元。
盈利预测与投资评级： 公司三大传统业务金属管件、气门嘴、 TPMS 作为基本盘有望稳中有升， 新兴业务空气悬架、 传感器、 ADAS 定点不断取得突破， 24 年起有望逐渐放量。 我们预计公司 2023-2025 年归母净利润为 4.0 亿元、 5.5 亿元和 7.3 亿元，对应 PE 分别为 23、 17 和 13倍，维持“买入”评级。
风险因素： 汽车销量不及预期风险、新业务发展不及预期风险、原材料价格波动和供应短缺的风险。