业绩同比高增，盈利保持韧性

（以下内容从国金证券《业绩同比高增，盈利保持韧性》研报附件原文摘录）
宁德时代(300750)
业绩简评
2024年1月30日，公司发布23年业绩预告，预计实现归母净利425~455亿元，YoY+38.3%~48.1%；预计实现扣非净利385~415亿元，YoY+36.5%~47.1%。单Q4，公司预计实现归母净利114~144亿元，QoQ/YoY+8.9%~37.7%/-13.6%~+9.3%；扣非净利115~145亿元，QoQ/YoY+22.2%~54.0%/-5.4%~+19.3%。业绩超预期！
经营分析
1、盈利保持韧性，出货稳定增长。
1)量：预计公司23A/Q4出货分别385/115GWh，YoY分别+33%/4.2%，Q4环增15%。出货增长主要系公司新技术、新产品落地，以及海外市场拓展加速等。
2)利：按照归母、扣非口径测算盈利（假设动储业务贡献80%利润），预计公司Q4归母/扣非分别为0.091/0.089元/Wh；加回Q3汇兑损益，Q4归母/扣非环比-5%/-3%，主要系Q4非经显著减少、碳酸锂联动价格下降等。23年全年盈利0.091元/Wh，YoY+13%，主要系公司上下游议价能力提升、产品盈利结构性改善等。
2、海外势头强劲，经济效益提升。据SNE Research，23年1-11月公司除中国外地区装机70.3GWh，YoY+94.3%，基本追平LG位列第一（70.5GWh）。公司电池出海主要搭载于Model3/Y、宝马、名爵、奔驰、以及沃尔沃等品牌车型，近日现代Kona以及起亚Ray也开始搭载公司电池。公司不断兑现上一轮定点的同时获得海外大额订单，助力市占率攀升。
3、新品逐步落地，成长空间广阔。公司研发投入&创新力度远超行业水平，23-24年，麒麟电池、M3P、神行超充电池陆续落地，逐步在高端、中高端、大众市场形成完整产品矩阵。当前公司在国内LFP电池市场占比约34%，神行电池有望推动快充在20-30万价位车型的普及，提升中端市场份额。
盈利预测、估值与评级
根据电池时钟，板块低成本龙头反转在即，公司作为产业链龙头，强议价能力和工艺&成本壁垒是其阿尔法来源。电池赛道目前处于技术快速迭代周期，公司是稀缺的研发领先的高成长标的，预计公司24/25年归母净利为495/575亿元，对应PE分别为13/11X，维持“买入”评级。
风险提示
电车销量不及预期，储能市场增速不及预期，行业竞争加剧。