公司信息更新报告：2023Q2业绩低于预期，毛利率短期承压_股票频道

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：2023Q2业绩低于预期，毛利率短期承压》研报附件原文摘录）
可立克(002782)
业绩低于预期，磁性元件业务保持高增长，维持“买入”评级
公司发布 2023 年半年报， 2023H1 实现收入 23.30 亿元，同比+124.4%，实现归母净利润 6561 万元，同比+6.3%，收入符合预期，利润低于预期。我们下调之前的盈利预测，预计 2023-2025 年归母净利润为 2.41/3.42/4.77 亿元（前值为4.19/6.10/8.72 亿元）， EPS 为 0.49/0.70/0.97 元（前值为 0.85/1.24/1.78 元），当前股价对应 PE 为 24.5/17.3/12.4 倍。虽然短期公司利润率面临一些压力，但我们认为，对海光电子的持续整合有望带动运营效率的稳步提升，广德工厂产能爬坡后成本预计将逐步降低，公司毛利率有望逐季改善，维持“买入”评级。
需求旺盛带动磁性元件业务高增长，新产能爬坡和海光并表影响毛利率
2023Q2，公司营收同比增长 118.98%，我们预计主要系：（1）下游汽车电子、光伏储能和充电桩需求旺盛；（2）公司在汽车电子、光伏储能国内市占率提升；（3）海光电子并表。 2023Q2 公司毛利率 11.41%，同比 2022Q2 下降 6.49 个百分点，环比 2023Q1 下滑 0.97pcts，我们预计主要系：（1）新产能如安徽广德投产，初期折旧摊销较多；（2）并表海光，因产品定位海光毛利率较低；（3）光伏收入增长较快，光伏毛利率相对较低等。二季度存货 6.87 亿元，环比一季度的 7.83 亿元下降明显， 2023H1 存货周转天数 56.6 天，环比 2023Q1 的 66.4 天有所下降。
持续研发塑造产品竞争力，产能布局优化增强客户黏性
公司持续投入研发，成果突出：（1）光储，成功研发新型三相差模电感，采用磁组合设计，具有结构简单，自动化程度高等特点；（2）充电桩，成功研发 10KV以上高压系统用 1MW 超大功率的磁性元件产品；（3）汽车电子，成功研发 MEB平台二代 6.6KW＆11KW 系列产品， DC/DC 用环形变压器成功试产等。产能方面，公司在深圳宝安区石岩街道、广东惠州市、江西信丰县、广东英德市、江西安、广东惠州市、江西信丰县、广东英德市、江西安远、安徽广德、安徽马鞍山、越南平阳建立了制造基地，可以为国内外客户提供快捷服务。
风险提示：下游需求不及预期；竞争加剧风险；新客户导入缓慢等风险。