2023年上半年业绩快报点评：国内国外共振，Q2业绩量利齐升！_股票频道

（以下内容从东吴证券《2023年上半年业绩快报点评：国内国外共振，Q2业绩量利齐升！》研报附件原文摘录）
宇通客车(600066)
投资要点
公司公告：公司公布2023年中报业绩快报，公司2023年H1收入111.1亿元，同环比+34.6%/-17.92%；归母净利润4.7亿元，同比扭亏，环比-43%；扣非归母净利润3.3亿元，同比扭亏，环比-46%。2023Q2公司营业收入为75.4亿元，同环比+59.3%/+110.8%；归母净利润3.5亿元，同环比+594%/+190%；扣非归母净利润为2.83亿元，同比扭亏，环比+493%，业绩符合我们预期。
Q2销量同环比高增，单车净利持续提升。2023年Q2公司客车总销量10695辆，同环比+62%/+141%，其中大中轻客销量为5593/3898/1204辆，同比分别+143%/+45%/-28%，环比分别+166%/+186%/+23%，大中客占比为89%，同环比分别+13pct/+11pct。受益于公司产销结构优化（大中客占比提升）及高毛利出口销量提升，2023年Q2公司单车净利为3.27万元，同环比+330%/+20%。
国内+出口需求共振，大中客龙头率先受益。根据交强险数据，2023年上半年公司国内大中客销量7933辆，同比+18%，其中国内公交车销量746辆，同比-64%，国内座位客车销量6417辆，同比+78%，受2022年底补贴退坡透支及公交车招标节奏影响公交车需求较疲软，疫情后旅游市场需求激增驱动国内座位客车销量同比高增。2023年出口大中客（公司披露销量-交强险销量）销量6537辆，同比+37%，海外市场高需求延续公司作为大中客龙头率先受益。
汇兑收益叠加政府补助增厚归母净利润。2023年上半年人民币兑美元汇率整体处于贬值通道，公司海外业务收入占比较多，预测公司将获得部分汇兑收益，叠加递延的政府补助费用，2023年上半年公司预计产生1.4亿元非经常性损益，其中Q2发生0.66亿元。
盈利预测与投资评级：宇通客车是汽车行业【中特估&一带一路】的典范，将率先代表中国汽车制造业成为真正意义的世界龙头。我们维持公司2023~2025年营业收入为251/294/345亿元，同比+15%/+17%/+18%，归母净利润为13.9/20.1/27.5亿元，同比+84%/+44%/+37%，对应EPS为0.6/0.9/1.2元，对应PE为24/17/12倍。维持公司“买入”评级。
风险提示：全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。