公司信息更新报告：2023Q1业绩高增，长期看好品类扩充+精品战略驱动规模增长_股票频道

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：2023Q1业绩高增，长期看好品类扩充+精品战略驱动规模增长》研报附件原文摘录）
小熊电器(002959)
2023Q1业绩高增，继续看好精品战略驱动盈利提升，维持“买入”评级2023Q1公司实现营收12.51亿元（+28.07%），归母净利润1.65亿元（+58.27%），扣非归母净利润1.51亿元（+53.56%）。精品战略下收入复合增速边际向上，叠加原材料成本回落利润保持较高增长。考虑到新品以及新兴渠道持续贡献业绩，以及精品战略+数字化升级带动费用投入产出比提升，我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润5.04/5.91/6.80亿元，对应EPS为3.23/3.79/4.36元，当前股价对应PE分别为26.1/22.3/19.4倍，维持“买入”评级。
新兴渠道规模快速提升，长期看好品类扩充+精品战略驱动规模增长魔镜数据显示，2023Q1公司阿里/京东/抖音渠道厨房小电销售额同比分别+13%/+18%/+69%，大单品持续贡献增量。2023Q1京东渠道净水器/暖奶消毒/足浴盆销售额同比分别+30%/+35%/+283%。此外公司4月以来延续亮眼表现，魔镜数据显示2023W14~W15京东渠道销售额同比+59%，其中厨小电/生活电器同比分别+40%/+503%，厨小电方面养生壶/电热水壶/破壁机/咖啡机/电压力锅/面条机实现高增长。展望后续，生命周期内2022年亮眼新品有望继续贡献增量，同时建议关注618大促推新表现，长期看好品类扩充+精品战略驱动规模增长。
原材料回落+精品战略驱动毛利率新高，费用投入产出比提升2023Q1公司整体毛利率39.76%（+2.59pct），毛利率延续提升主系原材料成本回落叠加高毛利产品占比提升。2023Q1期间费用率21.88%（-0.06pct），其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.35pct/+0.79pct/-0.5pct/+0.0pct，管理费用率提升主要系本期咨询服务费增加所致，精品战略下销售、研发投入产出比增加。2023Q1毛销差为24.2%（+2.94pct），费用投放效率延续提升趋势。综合影响下2023Q1公司净利率13.18%（+2.51pct），扣非净利率12.09%（+2.01pct）。
风险提示：新品拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料价格上涨等。