2023年一季报点评：Q1收入短期承压，盈利保持稳健_股票频道

（以下内容从东吴证券《2023年一季报点评：Q1收入短期承压，盈利保持稳健》研报附件原文摘录）
伟星新材(002372)
投资要点
事件：公司发布 2023 年一季报。 2023Q1 公司实现营收 8.96 亿元，同比下滑 10.87%；归母净利 1.74 亿元，同比增长 48.19%；扣非后归母净利 1.71 亿元，同比增长 51.55%。
22Q4 促销及春节假期等因素影响 23Q1 销售。公司 2023Q1 收入同比下滑 10.87%，一方面由于公司在 2022Q4 加大促销力度，对 2023Q1 收入规模产生一定影响，另一方面 Q1 受年初疫情、春节假期等因素影响销售，总体 2022Q4+2023Q1 收入合计同比增长 9.51%，维持稳健增长。
毛利率同比小幅提升，投资收益增加贡献业绩。公司 2023Q1 销售毛利率 37.18%，同比提升 0.62 个百分点；销售净利率 19.72%，同比提升 7.89 个百分点。期间费用率方面， 2023Q1 销售费用率 13.83%，同比+2.52pct；管理费用率 7.14%，同比+0.94pct；研发费用率 3.60%，同比+0.49pct；财务费用率-1.87%，同比-1.03pct，主要系本期利息收入增加。 2023Q1 公司投资收益 6987.86 万元，同比增加 8976.32 万元，主要系本期宁波东鹏合立股权投资合伙企业公允价值变动收益增加所致。
受材料采购增加影响经营活动现金净流量。 2023Q1 公司经营活动现金净流量-1.42 亿元，同比减少 101.24%，主要系本期材料采购增加。 1）收现比： 2023Q1 公司收现比 121.46%，同比变动+12.32pct； 2）付现比： 2023Q1 公司付现比 142.33%，同比变动+28.37pct。
盈利预测与投资评级：公司持续推进“双轮驱动”战略落地，零售端强化渠道下沉、空白市场扩张以及同心圆产品延伸；工程业务稳健拓展，在地产、市政等领域拓展增量市场同时保证经营质量。随着地产需求端信心修复以及疫后家装消费场景修复，维持 2023-2025 年的归母净利润预计为 16.18/18.86/21.20 亿元，分别同比+25%/+17%/+12%，对应 PE 分别为 23X/20X/18X，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行的风险；原材料价格大幅波动的风险；竞争加剧的风险；新业务开拓不及预期的风险。