日月股份点评报告：一季报业绩超预期，全球风电铸件龙头重回增长快车道_股票频道

（以下内容从浙商证券《日月股份点评报告：一季报业绩超预期，全球风电铸件龙头重回增长快车道》研报附件原文摘录）
日月股份(603218)
事件：4月24日晚间，公司发布2022年年度报告、2023年一季报。
2022年业绩符合预期；2023Q1业绩超预期，归母净利润同比提升120.83%
2022年公司实现营业收入48.65亿元，同比提升3.25%；归母净利润3.44亿元，同比下滑48.4%。其中，球墨铸铁类产品营收47.29亿元，同比提升1.55%；合金类产品营收2918.16万元，同比提升281.25%。2023Q1公司实现营业收入10.7亿元，同比提升9.32%；归母净利润1.31亿元，同比提升120.83%，主要系原材料价格同比下降，毛利率提升所致。
原材料价格回落+技改效果释放，公司盈利能力进入回升通道
盈利能力：1）销售毛利率：2022年毛利率约12.84%，同比下降7.45pct；2023Q1约20.40%，同比提升11.67pct，主要系原材料价格回落叠加技改效果逐步释放所致。2）销售净利润：2022年净利率约7.07%，同比下降7.06pct；2023Q1约12.22%，同比提升6.17pct。费用端：2022年期间费用率6.24%，同比提升0.66pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别变动+0.07/+0.71/+0.65/-0.77pct。2023Q1期间费用率7.58%，同比提升1.65pct，主要系研发、管理费用率分别提升1.03pct、1.01pct所致。
持续加强员工长期激励，公司发展良性循环力争佳绩
公司于2月14日发布2023年股票激励草案，拟向70名激励对象授予700万股，授予价格11.89元/股。解锁条件以2022年扣非净利润为基数，2023-2026年扣非净利润增长率不低于10%、20%、30%、40%。回溯历史，公司于2018年发布股票激励草案，解锁条件以2017年扣非净利润为基数，2018-2020年扣非净利润不低于10%、20%、30%，实际实现扣非净利润25%、91%、95%，远超解锁条件。公司持续加强员工长期激励，有助于激发核心骨干员工积极性，促进业绩提升。
风电行业高景气+公司大兆瓦铸件优势显著，公司业绩将重回增长快车道
风电行业高景气：①短期来看，2023年为风电装机大年。根据风能专业委员会预测，2023年中国风电新增装机规模将达到70-80GW，同比增长40%-60%。②长期来看，“十四五”期间风电新增装机量有望超预期，预计“十四五”风电年均新增装机量可达64GW，2022-2025年新增装机CAGR约20%。
竞争优势：公司具备大兆瓦产能优势，根据目前在建产能，预计2023年实现超过70万吨铸件和54万吨精加工产能。作为全球最大的风电铸件厂商将受益于机组大型化和海上风电带来的大兆瓦需求，市占率持续提升，行业地位巩固。
盈利预测与估值
预计2023-2025年净利润分别约8.1、11.1、14亿元，同比增长134%、38%、26%，CAGR=32%；对应PE26、19、15倍，维持“买入”评级。
风险提示：1）原材料价格波动；2）风机装机不及预期。