新莱应材：食品医药稳健发展，半导体设备零组件助力成长

公司主要产品是以高纯不锈钢为母材的真空腔体、管道、泵阀、法兰等，产品广泛应用于半导体、食品和医药领域。客户覆盖国内外半导体龙头设备商和晶圆厂。根据公司业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润 3.3~3.6亿元，同比+94.33%~112%。

半导体设备自主可控需求迫切，零部件国产替代空间广阔。根据Capital IQ 预测，台积电 2023年和 2024年资本开支分别为 343.7亿和 381.4亿美元（同比-3.4%/+10.97%）。中芯国际 4Q22财报指出，2023年资本开支和 2022年的 63.5亿美元大致持平，主要用于扩产成熟制程。据各公司公告，公司客户北方华创和中微公司 的 合 同 负 债 近 两 年 也 呈 逐 步 上 升 趋 势 。 我 们 预 测 公 司2022~2024年泛半导体类业务营收分别将达到 7.56、9.88和12.58亿元，同比+42.10%/+30.68%/+27.26%。

食品板块国内外市场双驱动，叠加原材料降价，毛利率逐步修复，医药板块高毛利产品占比提升助力公司业绩成长。根据 Marketsand Markets 的预测，无菌包装市场有望从 2017年的 396.2亿美元增长到 2022年的 664.5亿美元，CAGR 达 10.89%，其中亚太地区成为增长最快的市场。利乐、SIG 等企业对俄罗斯断供也为国内无菌包装供应商国产替代及开拓海外市场创造契机。预测公司 2022~2024年食品类业务营收分别为 13.60、16.51和 19.45亿元，同比+30.29%/+21.38%/+17.81%。医药板块，公司与下游大客户建立长期稳定的合作，未来医药器械核心部件国产化和高毛利产品出货占比提升将助力公司业绩成长，预测 2022~2024年医 药 类 业 务 营 收 为 5.74、 6.62和 7.25亿 元 ， 同 比+20.78%/+15.20%/+9.61%。

预测公司 2022~2024年归母净利润分别为 3.43、4.19和 5.80亿元，同比+101.98%、22.06%、38.43%。2022~2024年 EPS 分别为 1.51、1.85、2.56元，对应 PE 44.42、36.31、26.23倍。

公司是国产洁净应用材料龙头，首次覆盖给予公司 2023年 46倍PE，“买入”评级，目标价 86.00元/股。

行业景气度下行的风险；汇率波动的风险；地缘政治因素的风险；

股东、董事、高管减持的风险。

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