凯盛科技：“显示材料和应用材料”平台，开启产业链整合_股票频道

事件：公司拟以5.4亿元收购控股股东凯盛集团持有的龙海玻璃、龙门玻璃和蚌埠中显三家信息显示玻璃生产企业的100%股权。标的资产净资产评估值合计为人民币6.0亿元，交易双方已于2022年5月31日签署《股权转让协议》。点评：三家公司致力于信息显示玻璃生产，核心技术突出。龙海玻璃：目前已发展至第三代超薄电子玻璃，产品质量接近或达到国外同类产品水平，多次荣获省部级以上科技进步奖。龙门玻璃：2001年建设国内第一条超薄电子玻璃生产线，未来将和龙海玻璃吸收合并，在建一条250t/d信息显示超薄基板生产线。蚌埠中显：2018年4月成功量产0.12mm超薄电子触控玻璃，创造浮法技术工业化生产的世界最薄玻璃记录，其整套技术及装备具有完全自主知识产权。产业链向上延伸提升市场竞争力。

三家超薄电子玻璃企业是公司新型显示业务的上游厂家，本次收购完成后，公司将从玻璃下游加工切入至电子玻璃基材产业。公司未来或将通过业务整合和技术进步，拥有钠钙玻璃、中铝玻璃、高铝玻璃等系列显示基材的能力，可更好地与公司消费类、车载类显示业务开展产业链协同，有助于公司提高在显示材料领域话语权，进一步提高核心竞争力。2022年4月14日，公司即与控股股东凯盛集团签订《股权托管协议》，受托管理上述三家超薄玻璃生产公司的100%股权。此次收购，符合凯盛集团对公司“显示材料和应用材料”平台的定位，围绕相关业务开展科技创新和上下游产业链整合。收购标的整体盈利能力优于公司，有望增厚公司业绩。龙海玻璃、龙门玻璃和蚌埠中显在2021年的营收分别为：2.5亿、0.2亿、1.4亿元，合计4.1亿元；净利润分别为0.5亿、73万元、745万元，合计0.6亿元。2021年，三家企业合计营收占到公司的6%；合计净利润达到23%。公司收购完成后有望进一步增厚自身经营业绩。盈利预测、估值与评级：公司高纯合成二氧化硅项目或于23H2投产，相关产品纯度较高，或可应用于石英坩埚或半导体等领域。其他新材料业务也在持续孵化，瞄准半导体、光伏及生物医学等新兴方向，未来具有广阔发展潜力。

折叠屏手机正处加快推广阶段，我们长期看好折叠屏手机发展趋势和公司在国内UTG领域的领先地位。由于上述收购事项尚未落地，我们维持公司22-24年EPS为0.30/0.45/0.63元，维持“增持”评级。风险提示：UTG业务市场开拓不及预期，新材料项目研发和建设不及预期，疫情反弹和贸易摩擦风险，资产和信用减值风险，汇率波动风险，收购事项失败。