风语筑2020年三季报点评：Q3归母净利润同增97.92%，持续看好广电MCN及5G应用布局

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2020年 10月 27日，公司发布 2020年三季报。2020年前三季度实现营业收入16.50亿元，同比增长13.51%，实现归母净利润2.75亿元，同比增长32.64%三季度实现营收 6.41亿元，同比增长 31.62%，实现归母净利润 1.25亿元，同比增长 97.92%。

Q3业绩创历史最佳，归母净利润同增 97.92%三季度公司业绩表现亮眼，营业收入同比增长 31.62%，同期营业成本同比增长 13.12%，使得三季度实现毛利 2.61亿元，同比大幅增长 72.28%，毛利率达到 40.67%，创公司历史最佳。同时公司费用控制优秀，2020Q3期间费用率为 11.83%，同比下降 1.02pct，带动 Q3实现归母净利润 1.25亿元，同比增长 97.92%。

数字展示龙头地位稳固，在手订单确保业绩高确定性公司为国内数字化体验服务龙头，在数字新媒体技术研发及数字内容生产、分发与管理领域经验丰富。截至6月30日公司已中标未签合同订单金额12.2亿元，已签合同订单金额 41.35亿元，合计 53.57亿元，为 2019年公司营业收入的 2.64倍，大量在手订单充分确保公司业绩确定性。

推进广电 MCN 及 5G 后端应用，布局数字体验新增长赛道公司凭借在数字化体验领域的技术积累及旗下的数字艺术内容矩阵平台，持续推进广电 MCN 布局，2020年已与安徽广电、SMG 东方广播中心等达成相关合作。公司持续投资布局 AR/VR、4K/8K 超高清、全息影像、实时渲染等5G 后端应用，上半年已完成对全球领先的 VR 视频内容平台 VeeR 的投资。

MCN 布局将拓展公司数字展示的应用领域，VR 等 5G 后端应用将提升展示体验，有望赋能公司长期增长曲线。

看好公司订单持续性，及广电 MCN 布局等创新发展，维持“推荐”评级公司是中国领先的数字化体验服务商，看好与广电 MCN 的结合布局以及在VR 等 5G 后端应用领域的发展。预计公司 2020-2022年净利润分别为3.62/4.70/5.87亿元，同比增长 38.1%/29.9%/24.7%，对应 EPS 分别为1.24/1.61/2.01元，对应 PE 为 17/13/10倍，维持“推荐”评级。

风险提示：项目进展不及预期，MCN 布局及 5G 商用落地不及预期等。