中科创达2020年三季报点评：业绩符合预期，智能汽车、智能物联网业务持续高景气

2020年三季报业绩高速增长，符合市场预期

公司前三季度营业收入达17.87亿元（+40.27%），归母净利润2.92亿元（+88.05%），扣非净利润2.67亿元（+106.28%）。Q3单季，实现营收7.38亿元（+36.85%），归母净利润1.18亿元（+75.22%），扣非净利润1.12亿元（+91.55%）。2020Q3业绩位于预告区间中部，符合预期，公司智能软件、智能网联汽车、智能物联网业务三箭齐发。

三大业务拉动高增长

受益于对5G和物联网的提早部署，公司在维持智能软件业务、智能汽车业务快速增长趋势的同时，还着重扩展了智能物联网业务来助力营业收入的整体增长。2020年公司智能软件业务来实现收入约8.4亿元，同比增长约23%；智能汽车业务实现收入约4.8亿元，同比增长约62%；智能物联网业务实现收入约4.6亿元，同比增长约100%。

深度绑定芯片巨头，完善智能终端生态链

公司的软件产品在智能终端生态链中具有“承上启下”的特点，操作系统产业链覆盖全面，拥有相对完善的智能终端生态链。在智能手机客户逐步开拓的同时，公司深度绑定全球知名芯片厂商高通，建立完善的底层智能操作系统，并通过收购北京普新思和慧驰科技、Rightware以及MMsolutionx，研发并升级了智能座舱。Rightware的Kanzi系列产品市场份额提升也是加速公司业绩增长的重要原因之一。

毛利率稳中有增，费用率改善

前三季度销售毛利率38.87%，同比增长0.45pp。2020Q1-Q3公司的销售费用率为3.43%（-1.75pp）；管理费用率为19.82%（-2.16pp）；财务费用率为0.30%（-0.38pp），合计23.55%，同比下降4.29pp。

风险提示：行业竞争加剧；智能汽车业务落地速度不及预期。

投资建议：维持“买入”评级。

预测公司2020-2022年归母净利润3.73/5.20/6.90亿元，摊薄EPS=0.88/1.23/1.63元，公司是市场稀缺的汽车软件优质龙头，成长确定性强，维持“买入”评级。