投资建议
公司2019年前三季度业绩保持高速稳健增长,我们继续看好公司未来发展前景。公司已发展成为心血管大健康全生态平台型企业。首先,我们认为医疗器械板块原有产品有望保持稳定增长,NeoVas将推动业绩实现跨越式增长。其次,药品板块在抗凝、降压和降脂领域的布局持续完备,受益集采扩面,氯吡格雷和阿托伐他汀钙市占率有望大幅提升,未来有望贡献稳定的现金流。同时,降糖药平台已初步构建,未来有望成为新的利润增长点。再次,公司在医疗服务和新型医疗领域的布局亦将加速销售渠道下沉,促进各细分业务协同发展。最后,公司战略布局肿瘤免疫治疗领域并搭建行业竞争壁垒,未来有望成为业绩长期高速增长的新动能。我们看好公司未来发展前景,预计2019-2021年归母净利为16.89/21.86/28.92亿元,EPS为0.95/1.23/1.62元,对应PE为29/22/17倍。维持“推荐”评级。
风险提示
NeoVas销售不及预期,研发进度不及预期,整合不及预期,产品降价风险。
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