东方证券：房贷利率正式挂钩 LPR，销售和土地持续回暖

乐居财经讯 李礼 近日，东方证券发布2019 年第 41 周地产周报。

本周市场回顾。本周房地产板块指数整体强于创业板指和沪深 300 指数，房地产板块较沪深 300 指数相对收益为 2.2%。沪深 300 指数报收 3911.73，周度涨幅为 2.5%；创业板指数报收 1666.83，周度涨幅为 2.4%；房地产板块指数报收 4038.50，周度涨幅为 4.7%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为新华联、中南建设、大悦城、浙江广厦、中航善达。

本周行业要闻。房贷利率挂钩 LPR 之后，上海当前执行房贷利率初步为首套个人住房贷款利率不低于相应期限 LPR 减 20 基点，二套个人住房贷款利率不低于相应期限 LPR+60 基点。2019 年第三季度，在融资环境越发收紧的影响下，企业的拿地态度也转向审慎，市场整体呈现出环比量价齐跌的走势。从2019年 10 月 15 日起，扬州市住房公积金贷款最高限额从 35 万元恢复至 50 万元。

地产一周数据回顾。周度销售上升。第 41 周 29 大城市新房销售为 3.5 万套，较上周增长 4.0%；11 大城市二手房销售 0.7 万套，较上周增加 60.7%；一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为 2%，23%；二线城市新房、二手房较上周的增速分别为-10%，92%。整体库存减少。第 41 周 15 大城市库存为 100.1 万套，较上周减少 0.1 万套；库销比为 11.3 个月，与上周相比减少0.2 个月。一线城市库存量 22.1 万套，较上周增加 0.2 万套，库销比为 9.0 个月，较上周增加 0.2 个月。二线城市库存量 47.1 万套， 较上周减少 0.1 万套，库销比为 8.7 个月，较上周增加 0.2 个月。土地市场成交增加。第 41 周 26 大城市合计成交土地 18 块，较上周增加 6 块。土地出让金增加。第 41 周 26 大城市土地出让金为 160 亿元，较上周增加 107 亿元。平均溢价率下降。第 41周 26 大城市土地成交平均溢价率为 4.3%，较上周减少 10 个百分点。

重点公司公告。融创中国 9 月实现销售金额 629.1 亿元，同比增长 18.0%，销售面积 430.2 万平方米，同比增长 21.8%。世茂房地产 9 月实现销售金额 320.9亿元，同比增长 57.0%，销售面积 181.0 万平方米，同比增长 42.0%，销售均价 17729 元/平方米，同比增长 10.4%。

投资建议与投资标的

十一黄金周房企销售数据和房贷利率挂钩 LPR 政策启动后上海房贷利率的超预期提振了板块本周的走势。但究其核心，本质原因仍在于我们自 9 月起反复强调的板块估值水平和机构配置比例双双处于历史底部区间，销售和利率催化行业估值修复行情，我们认为四季度将是增持地产板块的绝佳窗口，其中业绩增速高、确定性强及融资能力具备优势的龙头房企空间更大、弹性更足。标的上仍聚焦两条主线：1）在融资上更游刃有余的龙头公司，推荐保利地产(600048，买入)、万科 A(000002，买入)、金地集团(600383，增持)；2）业绩上更具弹性的龙头公司，推荐融创中国(01918，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)、荣盛发展(002146，买入)、大悦城(000031，买入)、阳光城(000671，买入)、中南建设(000961，买入)。

风险提示：销售大幅低于预期。政策调控严厉程度高于预期。利率发生明显上升。