迈为股份：Q3单季扣非净利0-30%增长符合预期，静待异质结+oled 设备订单爆发

三季度实现归母净利润1.76-1.90亿,同比增长25-35%:

公司发布三季报业绩预告,预计前三季度实现归母净利润1.76-1.90亿,同比增长25-35%。非经常性损益对净利润的影响约为1650-1800万元。根据我们计算,公司Q3单季实现归母净利润0.52-0.66亿,同比增长2%-29%;扣非归母净利润0.50-0.66亿,同比增长0%-30%。

Q3确认收入约3.1亿,同比+39%:

按照半年报19%的净利率和Q3业绩中值0.59,我们测算Q3单季确认收入约3.1亿,同比增长约39%;截止三季度末,公司目前在手订单至少27亿,按照目前的订单确认进度,我们判断接下来两个季度公司的业绩将继续反弹。

OLED中段核心设备获得验证填补国内空白,意义重大: 维信诺采购公司的激光切割设备(LCS)近期进行整线并线试生产,上月底正式获得验证通过。其重大意义在于:OLED前中段的设备投资占比达80-90%,制造设备过去一直国内空白,除了国内外技术差距的原因,由于短板效应明显,采用国产设备试错的风险大。除了LCS激光切割,我们预计未来迈为将攻克其他OLED中段关键设备国产化,包括激光剥离设备,甚至是难度更加大的TFE和PECVD设备,OLED中段设备投资占比达20%以上,对应OLED未来几年年均投资千亿以上,市场空间大。

HIT电池技术将是下一个单晶,密切关注公司整线进展:

HIT电池技术将是下一代光伏电池确定的趋势,预计未来两年成本将获得大幅下降和转化效率获得提高,HIT技术产业化渐行渐近。公司提供予通威的HIT整线将于近期调试,年底前获得量产数据,目标转化效率超过24%。公司提供的HIT产线单位投资价值5-6亿元,HIT时代的整线制造能力,将使的公司从原PERC产线每单位投资1亿元提升数倍,业绩弹性非常大。

盈利预测与投资评级:预计公司2019-2020年的净利润分别是2.6和4.2亿元,对应PE为31倍和19倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业受政策波动风险;市场竞争风险;设备企业外延拓展不及预期。