有色行业周报:刚果(金)铜、钴精矿出口禁令再现

行业投资观点:受流动性改善、积极财政政策实施预期以及中美贸易谈判出现积极进展影响,风险偏好提升,近期有色金属价格出现了一定的回升,但有色总体供需依旧处于弱平衡态势,全行业投资机会仍有待观察,维持行业“中性”的投资评级。我们认为资本市场预期改善以及风险偏好上升是近期有色股价表现的主要驱动力,建议关注对流动性及风险偏好较为敏感的工业金属品种的投资机会,相关公司云南铜业、中国铝业、锡业股份。同时美联储“鸽派”尽显,我们建议关注经济放缓、货币政策放松带来的贵金属中长期投资机会,相关公司山东黄金、中金黄金。

行业要闻:美国3月PMI数据继续下滑,制造业PMI 创21个月新低;美媒:新一轮中美经贸磋商目标,4月底前达成协议结束争端;美联储利率决议声明暗示:不会在2019年加息,预计2020年将加息一次;刚果(金)铜、钴精矿禁令再现;智利已批准矿业项目创5年来新高;29亿元并购遇尴尬,美都能源“退货”瑞福锂业。

行情回顾:上周有色指数上涨2.12%,跑输沪深300指数(+2.37%)0.25个百分点,在申万28个子行业中排名第24位。分子行业看,有色大部分子行业上涨,其中黄金(+3.64%)、钨(+3.13%)、铝(+2.97%)子板块涨幅居前,仅锂(-4.38%)子板块下跌。

产品价格跟踪:工业金属:上周工业金属价格分化,其中LME铜价下跌1.66%,SHFE铜价上涨0.25%;LME铝价上涨0.34%,SHFE铝价上涨0.73%;LME铅价下跌1.26%,SHFE铅价下跌2.08%;LME锌价上涨1.35%,SHFE锌价上涨0.09%;LME锡价上涨1.73%,SHFE锡价上涨0.58%;LME镍价上涨0.31%;SHFE镍价上涨0.68%。贵金属:上周贵金属价格上涨,其中黄金上涨1.21%;白银上涨0.54%。小金属:上周小金属价格偏弱,其中碳酸锂(-0.49%)、钴(-2.50%)、锑(-2.11%)和镁(-0.54%)价格下跌,其余品种价格平稳。稀土氧化物:上周稀土氧化物价格分化,氧化镨(-1.30%)价格下跌,而氧化镝(+3.73%)、氧化铽(+1.97%)价格上涨。

风险提示:(1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷,或者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响,并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。(2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。(3)价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性,且存在现货和期货市场,价格和库存除了受供需影响外,还受到其他诸多因素影响,波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。