医药生物行业:国务院正式发布国家带量采购试点方案

行业动态跟踪国务院正式发布国家带量采购试点方案,明确了未来集中采购试点的规则,并且对于后续的回款、药品使用以及保证医院积极性等方面做了进一步安排。目前,试点城市中已有大连和天津发布了带量采购细则,其余城市的采购文件也将在近期出台,预计3月中下旬开始试点城市的采购工作将逐步落实。中短期看,部分“以少价换多量”的中标企业如华海药业、科伦药业或将获益;但长期而言,率先完成创新转型,向高质量发展的企业将脱颖而出,建议长期关注恒瑞医药等创新标杆企业。

本周原料药价格跟踪抗感染药类价格方面,6-APA于1月14日报价180元/kg,与上周价格持平,其他产品维持12月数据,青霉素工业盐、阿莫西林和头孢曲松钠报价分别为63.0元/BOU、177.50元/kg和650元/kg。维生素方面,本周除VE价格小幅下行外,其他品种价格与上周持平。本周VE报价39元/kg,比上周下降1.5元/kg;泛酸钙、VC和VA报价分别为170元/kgV、33.50元/kg和170元/kg,价格与上周持平。

本周医药行业估值跟踪截止到2019年1月18日我们采用一年滚动市盈率(TTM,整体法),剔除负值影响,医药生物整体市盈率处在24.61倍,较上周有所提升,低于历史估值均值(39.99倍)。截止到2019年1月18日,医药行业相对于全部A股的溢价比例为1.94倍,较上周有所回升。本周所有子版块皆有所上涨,其中化学制剂及医疗器械板块涨幅较大。

周策略建议上周医药板块强势反弹,所有行业中涨幅居前五,整体指数跑赢上证1.65%。细分来看,此前受带量采购影响超跌的药品企业涨幅居前,主要是国家集采文件的落地释放部分积极信息。随着业绩预告的发布,短期我们建议关注年报表现较好的企业,如智飞生物(300122.SZ)和科伦药业(002422.SZ)等;中长期我们继续推荐不受集采降价影响的非药板块相关标的,如欧普康视(300595.SZ)和通策医疗(600763.SH);另外创新价值凸显,恒瑞医药(600276.SH)和CRO龙头值得长期关注。

风险提示行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。