支撑评级的要点
公司上半年销售额112.5亿元,同比实现翻番以上,销售业绩令人满意。下半年预计总可售货值将超过400亿元,金地将展现良好的销售弹性。
期末,公司预收帐款为255亿元,比10年末增加了35%,预售已锁定房地产业务2011年预测收入的100%和2012年预测收入的13%,预售锁定表现良好。
全年2011年计划新开工量提升至383万平米,较年初计划上调35%。在不利的市场环境下,显示公司主动寻求加快开发节奏。
期末,资产负债率为73.2%,净负债率为61.0%,仍处于比较合宜的水平。公司期末手持货币资金156亿元,短期偿债压力较小。稳健的财务政策使得公司具有较好的抗风险能力。
评级面临的风险因素
中高端楼盘去化率达不到预期。
估值
由于公司推迟部分项目的竣工计划,我们略微调低2011-12年结算进度,并分别下调2011-12年盈利预测2.9%、2.6%至0.75元、0.96元。金地下半年供货充足,销售具备较高弹性;而从一体两翼的战略布局中我们也看到公司核心竞争力的逐步建立。公司2011年动态市盈率仅为8.5倍,NAV折价40%,估值优势突出,重申买入评级,目标价格由8.18元下调至7.95元。
首页
微信公众号
证券之星APP
