中天城投调研简报_股票频道

投资要点:

公司与当地政府建立起了良好的互动关系,奠定了公司地方龙头的地位。公司积极配合地方政府开展公益活动、文化和旅游推广活动,积极参与重大民生工程,与政府建立起了良好的互动关系,奠定了公司在贵阳的绝对龙头地位。依靠这种关系,公司积极参与一级开发,不仅获取了丰厚的利润,而且有助于公司取得优质的项目资源。

主要项目地理位置优越、市场前景看好。会展中心、未来方舟、世纪新城等项目将成为公司近几年主要的利润来源,上述项目土地成本低、位置好、环境优美、配套措施不断完善,市场前景值得看好。

矿产资源开发与整合将成为公司未来成长的重要推动力。公司凭借与地方政府良好的关系,以及大股东水煤浆项目的技术优势,在未来贵州省矿产资源整合中将处于主导地位。

盈利预测及评级。预计今明两年公司EPS分别为1.20、1.80元,对应PE分别为11倍和8倍,目前估值水平基本合理,但考虑到矿产资源将提升公司的估值水平,未来股价催化剂较多,仍维持“推荐”评级。

风险提示:1、房地产业务未来发展空间。公司项目主要集中在贵阳市,去年公司市场占有率近20%,未来发展将受到地方市场容量的限制。2、矿产业务近两年利润贡献有限。由于锰矿及煤矿仍处于勘探阶段,近两年对公司利润贡献有限。