苏州高新:销售面积同比下降,业绩预期或将放缓

销售面积同比下降,业绩预期或将放缓。报告期内,2010年公司商品房在建面积达136万平方米,其中年内新开工面积83万平方米,代建及动迁房在建面积63万平方米。全年实现商品房合同销售面积36.47万平方米,合同销售额30.23亿元,与去年同期年相比,分别下降47.84%和28.58%;平均合同销售单价为8,287元/平方米,比去年同期上涨36.92%,价格的提升保证了公司收入的增长。土地储备方面,公司新增两块土地计容积率建筑面积共46万平方米,平均楼面单价5,000元/平方米。2011年随着地产调控的深入进行,住宅价格增幅将出现放缓。假设公司销售面积和去年持平,则公司业绩有可能出现放缓。

商业地产项目稳步推进,商旅模式初具规模。公司规划面积20万平方米的狮山广场一期9.7万平方米五星级酒店、公寓式酒店项目已动工,预计2013年开业,二期规划10万平方米购物中心、多功能办公项目;建筑面积19万平方米的天都商业项目首期“天都商贸”年内已经封顶,预计将在2011年随着苏州地铁一号线的通车,开始试营业;钻石广场于8月开盘,销售已经过半,实现近3亿元预售收入;另外,公司徐州彭城乐园项目正式签约,标志着公司在商旅加地产扩张模式上走出了关键性一步。

给予“中性”投资评级。2011年,公司计划总体施工面积为267万平方米,其中商品房约210万平方米,其余为动迁房和代建项目;新开工方面,主要项目有新港吴江地块、马运路地块,新创大河山二期、B-20地块,永新吴中地块。预计公司2011至2013年的EPS分别为0.86元、1.08元和1.34元,对应动态市盈率为17倍、14倍和11倍,给予“中性”的投资评级。