保利地产:7月销售环比下滑四成,美元债成功打通境外融资渠道

7月单月销售额69亿,环比下降44%同比下降24%

7月份,保利地产(600048.CH/人民币10.82,买入)实现销售面积62.7万平米,环比下降38%,同比下降18.9%;销售金额69.0亿元,环比下降44%,同比下降24.1%;销售均价11,014元/平米,环比下降9%。7月推盘偏少,估计推盘货值80-90亿元,来访量在6月基础上继续下滑,去化率也受到一定影响。

今年前7月,公司累计实现销售面积624.7万平米,同比增长21%;累计销售金额705.4亿元,同比增长19%,累计销售金额已完成全年目标59%;累计销售均价11,293元/平米,同比下降2%。

由于7月酷暑为传统淡季,预计8、9月供给和成交都有望逐步恢复,维持全年1,200亿元的销售预期。截至7月底,保利预售已锁定13-14年我们预测收入的100%和72%,锁定性表现位于行业前列。

7月拿地趋于积极,投资布局较为平衡

7月份,保利地产在土地市场新获9个项目,共新增规划面积467.1万平米;总地价143.4亿元;平均楼面地价3,071元/平米。前7月,拿地金额占销售占比为43.2%,新增项目权益比66%。7月份保利地产拿地态度较为积极,在着力补充土储不足的广州、南京等核心一二线城市地块外,也购入了一些广东本省三线城市土地,土地投资布局较为平衡。

成功发行5亿美元债为公司开辟海外融资渠道

公司公告其全资子公司恒利置业有限公司通过其全资子公司PolyRealEstateFinanceLtd在境外发行5亿美元的五年期固息债券。债券票面利率为4.50%,折合年收益率4.713%。债券起息日为2013年8月6日,到期日为2018年8月6日。

标普、穆迪和惠誉分别给予公司“BBB+”、“Baa2”、“BBB+”主体信用评级,并分别给予债券“BBB-”、“Baa3”、“BBB+”评级,评级展望为稳定。保利地产与前期发债的万科享有同等级别的主体评级,均为内房企享有的最高评级;债券利率较万科美元债高出1.7个点,主要是市场环境波动所致。

恒利计划通过注资国内项目公司将海外资金投入国内开发业务,公司成功发行美元债是战略开辟海外融资渠道的第一步,将助其未来进一步接轨国际资本市场,建立更广泛的资金优势。

维持买入评级

保利地产近两月销售去化略有放缓,供应也未达预期,8月起预计呈逐步回升态势。公司成功发行美元债具有重要战略意义,是对接国际资本市场、开拓海外融资渠道的积极尝试,我们维持对公司的买入评级。