银行行业周报:政策对冲性放松,板块市场预期改善

投资建议:7月20日,银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》;同时央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》。从具体内容上看,放松主要是针对存量规模,而此前定调的大的监管原则并没有明显变化。针对存量的放松,会部分缓解由于存量不能续接,而引发的信用违约风险。从市场的角度看,有助于缓解目前由于信用收紧导致的经济下行压力。从放松的角度看,虽然普遍附带约束条件,但是已经基本考虑了银行在存量产品处理过程中面临的主要困难。我们维持此前预计未来在资管新规细则落地后融资环境或有改善的预期,以及短期经济周期的演进和宏观政策的相机调整,利率下行预期将得到强化,明显债性特点的银行投资机会将显现。继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。

市场表现:上周沪深300指数上涨0.01%,银行指数(中信一级)上涨2.13%,板块跑赢大盘2.12个百分点,在29个一级行业中位居第3位。年初至今,银行板块整体下跌9.24%,跑赢沪深300指数13.35%的跌幅4.11个百分点,在29个一级行业中位居第6位。个股方面,26家上市公司,除中国银行、交通银行和上海银行外全部实现正收益。

流动性和市场利率:上周央行累计净投放5400亿元。本周(7月23日至7月27日)央行公开市场有3700亿逆回购到期,其中周一至周五分别到期1700亿、700亿、600亿、700亿和0亿。市场利率和政策利率差值回落到3个BP。

行业和公司要闻:行业要闻:为落实党中央、国务院关于打好防范化解重大风险攻坚战的决策部署,促进统一资产管理产品监管标准,推动银行理财业务规范健康发展,银保监会根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》相关要求,起草了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,现向社会公开征求意见。公司要闻:2018年7月9日至7月19日,江苏银行管理人员通过上海证券交易所交易系统增持公司股份364,200股,成交价格区间为每股人民币6.08元至6.40元。