利率债周报:长短同降债牛持续,供需两弱经济受压

本周债市点评及债市策略:本周(指2018.6.25-7.1,下同)债市周一(6.25)较上周(指2018.6.18-6.24,下同)收益率有所上行,10年期国债收益率上行1.99个BP至3.5803%,周二(6.26)债市上行0.01个BP,周三(6.27)收益率下行至3.5529%,周四(6.28)收益率下行2.25个BP,周五(6.29)10年期国债收益率下行5.48个BP。本周一级市场发行26只利率债,投标倍数较好。展望下周(指2018.7.2-7.6,下同)及后期债市:从基本面来看,消费以及工业增加值有所下行,内需明显疲软,6月PMI下行显示供需两弱,基本面难有起色。资金面上来看:央行货币政策明显转松,与我们的预测相同。监管方面,我们同样维持前期的观点,在社融没有明显恢复之前,预计监管不会过于趋紧。因此,综合三方面因素来看,债市后期仍有走牛的动力。

本周一二级市场回顾:隔夜R利率上行53.75BP,7天R利率上行66.51BP,14天R利率下行102.59BP,1月R下行131.46BP。DR001上行10.21BP,DR007上行10.21BP,DR014下行0.41BP,DR1M下行25.81BP。SHIBOR隔夜为2.6280%,较上周上行4.20BP;SHIBOR1周为2.8620%,较上周上行4.30BP;SHIBOR2周为3.8250%,较上周上行7.40BP;SHIBOR3月为4.1550%,较上周下行15.00BP。本周(6.25-7.1)一级市场发行26只利率债,实际发行总额1645.66亿元,较上周下降1892.46亿元,总偿还量523.58亿元,较上周下降789.00亿元,净融资额1122.08亿元,较上周下降1104.46亿元。5年期国债期货价格和交易量上升,10年期国债期货价格和交易量下降。

本周宏观经济跟踪:上周商品房成交面积下降。截至6月24日,周内30个大中城市商品房共成交302.52万平方米,较前一周下降了40.59万平方米。6月国内乘用车市场零售表现一般,第四周市场零售达到4.53万台,同比增速-8.0%,较前两周有所增长,较去年同期有所下降。本周主要钢材价格较上周下降,Myspic综合钢价指数下降。本周较上周焦煤价格上升,动力煤价格上升。6大发电集团日均耗煤量较上周上升。有色金属各品种价格涨跌互现。 本周通胀观察:蔬菜价格涨跌互现。农业部菜篮子批发价格指数收于94.79,较上周下降1.80%;山东蔬菜批发价格指数收于74.03,较上周上升0.76%;前海农产品批发指数收于102.39,较上周下降1.80%。,RJ/CRB商品价格指数收于198.89点,较上周上升2.27%;南华工业品指数收于2062.65点,较上周上升0.94%。布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报77.85美元和73.45美元。