大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利有升有降,化工品毛利上升
本周炼油毛利有升有降:光大出口炼油盈利指数为11.60美元/桶,环比下跌2.26美元/桶,国内炼油盈利指数19.21美元/桶,环比上涨0.27美元/桶;化工品毛利上升:光大芳烃产业链盈利指数5010.62元/吨,环比上涨171.24元/吨,乙烯产业链指数416美元/吨,环比上升25.83美元/吨。山东地炼开工率下降3.38个百分点。
PX:PX盈利小幅回升
受上游原油价格波动影响,本周PX盈利能力小幅回升,价差328.88美元/吨,环比上升26美元/吨。PX价格971美元/吨,环比下跌1.67美元/吨,开工率保持不变。
PTA:装置重启提升开工率,行业总体维持景气
本周逸盛大化、福化等PTA装置重启,带来约700万吨的产能增量,使得本周PTA开工率大幅回升13.16个百分点至82.54%。同时,由于上游PX价格下降,本周PTA盈利能力较环比小幅上升,总体维持在较高水平:本周PTA价格5745元/吨,环比下降10元/吨,价差833.42元/吨,环比上升6元/吨。
涤纶长丝:盈利维持高位,市场持续景气
受上游PTA集中检修推动,加之下游坯布需求稳定,本周涤纶长丝价格、价差继续维持高位:POY、FDY、DTY价格分别为9050、9450、10650元/吨,较3个月前上涨约95至250元/吨;价差分别为1487、1829、2854元/吨,较3个月前上涨了约200元/吨,产销率为113%,环比上升6个百分点。
坯布和聚酯瓶片:坯布库存仍处低位,聚酯瓶片维持高盈利
下游坯布市场依然需求旺盛,库存略有回升,现为25天,较往年依然处于低位;开工率下滑至75%,但市场总体维持景气。聚酯瓶片价格近期大幅度上升,至10300元/吨的高位,较3个月前上涨1550元/吨;价差2424元/吨,环比减少32元/吨,较3个月前上涨约1363元/吨。主要还是由聚酯产品出口量增加,供应偏紧导致。
投资建议:
建议重点关注“中国化工崛起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。
风险分析:
1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。