环保行业周报:《河北雄安新区规划纲要》发布,华北水处理市场崛起可期

目前时点,建议重点关注环保板块投资机会,我们从政策、基本面改善、估值与预期差、催化剂等方面进行了详细梳理。

环保:1)政策层面:作为三大攻坚战之一,政策的强推动和大部制改革保障了环保行业长期市场空间。2)基本面改善逻辑:①2018年地方政府环保投资或将加速。2018年政府换届因素消除后,2017年环保公司积累的优质在手订单有望转化业绩。②在目前国企降杠杆、限制央企参与PPP项目的背景下,央企国企环保业务收缩明显,有利于环保民营龙头拿单能力提升和利润率回升。竞争格局的优化为环保板块估值提升提供了基础。③财政部PPP清库完毕,环保上市公司中只有极个别项目受到了清库影响,且涉及金额不大,整体影响有限,体现出环保类项目质量较高。清库工作完成后,留下项目或将加速推进和实施,新增项目中环保类项目或将提升,PPP规划化将带动环保类订单落定和实施。3)估值与预期差:目前环保板块公募基金持仓比例为2.1%,低配;板块估值处于历史地位;从业绩增速来看,板块整体仍维持较高增速,细分板块如固废、环境监测、水处理板块均维持20%+的增速。4)催化剂:《河北雄安新区规划纲要》发布,环保大会将于今年召开。在雄安新区建设和环保大会的催化下,板块有望升温。

推荐配置低估值、业绩稳健的行业龙头启迪桑德、碧水源、东江环保、聚光科技。

公用事业:①电力:财政部宣布,国家重大水利工程建设基金征收标准在2017年下降25%之后,2018年7月1日起再降25%,测算对应约0.13分/千瓦时。今年输配电价和附加费有望陆续下调,促进工商业终端电价下调10%,且不影响燃煤标杆电价,利好主要火电、水电企业电价企稳、电量增长。关注煤价下降时体现高业绩弹性的华能国际、华电国际。②天然气:西气东输主力气源地克拉苏气田年内预计新增12亿方产能,约对应今年国产气量增幅的10%。我们观察到各个国产气田今年产气量增速均低于全国用气量增速,预计冬季用气缺口仍在,LNG进口量占比大概率将持续快速提升。推荐毛差企稳、气源保障有优势的优质城燃新奥能源,中国燃气,天伦燃气,以及上游煤层气龙头蓝焰控股。