每日点评:无风险利率趋于稳定,A股一扫阴霾

走势回顾

上证综指单边上行表现强势,收盘攀升1.23%报3140.32点;深成指重回万点,收涨近2%报10109.88点;创业板指涨近2%逼近1800点。大盘昨日地量见底,今日全面放量反弹,市场情绪明显好转,赚钱效应也回暖不少。高送转板块迎涨停潮,涨停股超过20只,次新股集体联动走强。粤港澳自贸区题材全面崛起。午后资金越发亢奋,成交量明显放大,雄安新区板块也加入上涨序列,两市成交4558亿元。

市场焦点

香港万得通讯社报道,中国央行可能将会择机增持美债, 因其吸引力增加,且相对其他国家固收产品更便宜,以及人民币汇率稳定。

策略建议

大盘强势突破,申万行业全部上涨。消息面上:(1)中国央行今日公开市场净回笼600 亿元 重启14 天期逆回购操作。(2)中国财政部发文扩大小型微利企业所得税优惠政策范围,将小型微利企业的年应纳税所得额上限由30 万元提高至50 万元。(3)800 亿天量国债招标结果今日公布, 1 年期边际利率3.7293%;10 年国债边际利率3.7308%,好于市场预期,债券二级市场也应声反弹,演绎“V 型”反转, 10 年期主力合约涨0.12%。短期来看,我们判断无风险利率将趋于稳定。技术面上:大盘低开高走,收盘大涨近40 点, 强势突破年线及30 日均线。深证强势突破10000 点大关, 两市量能回暖至4500 亿以上,两市涨停股超70只,下跌个股不足50只。与我们前期判断一致的是中小创今日反弹力度更大,从图形上来看创业板W 型底已筑底完成。在近期IPO 速度放缓、去杠杆力度趋于温和、无风险利率趋稳、5 月经济数据呈现缓中企稳、重要股东开始纷纷增持的条件下,我们判断A 股短期反弹行情可期。市场风格来说,我们认为市场将从价值切换至成长,中小创将逐步回暖。但投资者需重点关注无风险利率的变化,及时做出调整。目前以中期的角度来看金融去杠杆对A 股还会产生一定的压力,因此我们认为A 股在未来较长一段时间难以出现趋势性行情,但结构性机会值得关注。我们建议投资者可以逢低介入(1) 估值低,具备安全边际、业绩呈现出逆转并有一定持续性的高性价比梯队(以周期股居多),其中重点关注跌破净资产的个股。(2)业绩稳增,估值合理,受益于消费升级主线的蓝筹股(食品饮料、中药、消费电子等)。(3)政策驱动型主题(一带一路、京津冀一体化、国企改革、蓝天保卫战)。(4)前期下跌幅度较大的中小创个股。