首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

恩华药业跟踪报告:高管增持公司股份,长期稳定成长信心足

来源:爱建证券 作者:刘孙亮 2017-05-24 00:00:00
关注证券之星官方微博:

招标推进,公司业绩限制因素有望逐步消除。公司在2012-2015年间净利润增速处于下滑状态,主要与此期间各省招标进展滞后,导致新上市产品如右美托咪定、度洛西汀、瑞芬太尼、阿立哌唑进入各省招标数量较少有关。2017-2018年多个省份将完成新一轮招标,公司新上市的产品有望进入到更多省份,这些产品均为治疗性专科用药,竞争格局较好,同时公司在麻醉、精神用药渠道布局完善,进入后放量进程速度较快。新产品的逐步上市,带动公司毛利率不断提升,盈利能力不断增强,限制公司业绩的因素有望逐步消除。

老产品有望保持稳健增长,新产品提供发展新动力。老产品线中的主力产品咪达唑仑、依托咪酯等,市场份额优势明显,竞争格局较好,在科室拓展及手术量稳定增长背景下,有望保持目前稳定增长水平。新产品方面,右美托咪定、瑞芬太尼、度洛西汀、阿立哌唑市场潜力较大,有望进入更多省市医保目录,快速放量。新产品普遍毛利水平高于老产品,随着新老产品顺利平稳更迭,新产品市场潜力将逐步释放,成为公司发展新动力。

高管增持公司股份,彰显发展信心。公司董事长增持49万余股,是继2016年6月高管增持之后的又一次增持行动,彰显公司管理层对公司未来持续成长的坚定信心。公司所处的中枢神经系统药物领域行政、销售壁垒较高,同时公司具备较强的研发能力、产品组合拓展能力、销售能力以及正确的发展战略、优秀的管理层,这些是确保公司稳定成长的内在核心壁垒。整体上看,公司外在壁垒与内在核心竞争力兼具,未来持久稳定成长确定性强。

投资建议:公司是国内CNS药物领域龙头,我们认为该领域政策、销售壁垒较高,同时公司具备较强的研发能力、产品集群组合能力、产品销售能力以及正确的发展战略、优秀的管理层,这些将为公司长期稳定发展提供双保险、双引擎。预计公司2017-2019年EPS为0.38、0.47、0.57元,同比分别增长22.74%、23.88%、23.03%,对应估值分别为36X、29X、23X,我们看好公司的长期发展,维持“推荐”评级。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-