化工行业:原油价格大幅调整,制冷剂及有机硅维持良势

本周油市难寻利好因素支撑,原油期价继续下探。周内由于利比亚方面最大油田重启,同时美国原油产量持续攀升,另外OPEC减产执行率有所下降,后期减产能否延长期限存疑,市场对供应过剩忧虑情绪升温。不过周三最新库存数据显示,美国原油库存连续四周下降,这为油价带来了支撑,油价小幅反弹,不过美联储声明加强了6月加息的可能,美元重启涨势,且原油库存降幅小于预期,这为油价前景埋下隐患。整体来看,本周国际原油期价继续处于下行通道,WTI期货本周均价48.52美元/桶;布伦特期货均价51.15美元/桶。从减产来看,虽然俄罗斯方面完成减产目标,但OPEC减产执行率有所下降,后期减产能否延期仍存在较大不确定性,同时利比亚最大油田产量回升,美元重启涨势,油市短期内难寻利好因素支撑,预计油价仍以下行为主。我们从油田化学品销售数据分析,页岩油生产端产量加大,在于油商提升现有产能效率,改善经营现金流,从钻井类化学品销售看,新增投资端并未被打开,目前美国页岩油产量增长主要来自于现有油井的开采,而OPEC出口增长来自订单执行而非破坏减产协议。二季度原油需求逐步回升,随着页岩油产量增长极限到来及OPEC减产的继续执行,二季度末油价在触底后将逐步回升,回归$55/桶均衡位置,并在石油商品和金融双重属属性协同下,突破$65/桶甚至更高。

化工品弱势中看结构性增长。本周原油价格受各大利空因素叠加影响,出现大幅调整,各大化工子版块跌多涨少。以石油为中枢的乙烯、丙烯、纯苯环比分别上涨0.00%、0.00%、-1.14%,价差环比分别上涨3.09%、-2.71%、2.64%。聚氨酯方面,纯MDI、聚合MDI本周继续下滑,但考虑到科思创近期不可抗力的发生,预计纯MDI供应仍将处于偏紧状态,相应价格将持续维持在高位水平,此外己二酸受原料纯苯影响维持下行。纺织板块方面,本周PTA、涤纶长丝、涤纶短纤分别上涨-1.81%、-0.42%、-0.86%。相对来说,氟化工及有机硅产品依然持续上涨,其中各类制冷剂受环保政策影响市场供应持续紧张,包括R22、R134A,随着第三批巡视组进驻,预期未来制冷剂仍将上涨并维持高位;有机硅在行业同样受环保督查影响,行业格局持续改善。

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