2017年一季度主要经济数据点评:开局良好,后续接力因素仍明显

报告导读

本报告对每月公布的中国主要经济数据进行点评。

投资要点

1,一季度主要经济指标均改善,未来增长的接力因素仍明显

2017年一季度国内生产总值180683亿元,实际增速6.9%,GDP平减指数4.6%,名义GDP增速11.5%。投资、消费、出口诸项指标均改善。

预计二季度GDP增速较一季度小幅回落(6.8%)。在上游资源品价格回落局面下,相关行业的景气度将会回落;在分类政策调控下,房地产销售和投资增速会有所放缓。但外部经济环境温和改善,出口相关行业投资会持续恢复(民营、制造业);三四线房地产库存压力继续缓解。经济增长接力因素较为明显。

2,工业增加值增速较明显上行

一季度规模以上工业增加值同比6.8%,3月增速大幅上升至7.6%。(1)采矿业增速改善显著:3月采矿业增速由-3.6%大幅收窄至-0.8%。(2)电力业增速继续上行至9.7%。(3)制造业增速上升至8%,达到2014年平均水平:其中钢铁、有色金属加工业增速大幅提升。前期,钢铁、煤炭、有色行业的工业增加值增速与行业的产量和利润增速持续发生明显背离,原因在于,改革导致人员分流和设备折旧计提明显下降,劳动报酬和折旧增速明显下滑(占增加值60%左右),拖累行业增加值增速。随着上述行业人员分流量和设备报废量减少,对工业增加值的拖累将减少。

3,基建投资放缓,房地产和制造业投资增速改善

一季度全国固定资产投资增长9.2%。(1)房地产投资增长9.1%,房地产业对整体GDP的贡献率为7.2%。房地产投资资金来源累计增速从7.5%上涨至