百洋股份:重组并购火星时代教育,A股动画&设计职业教育新星发展可期

重组并购火星时代教育,切入动画&设计制作教育领域

百洋股份拟增发股份&支付现金收购火星时代100%股权。交易作价9.74亿元,其中以增发股份对价5.6亿元,占总对价57.49%,共发行2688.43万股,发行价格为20.83元/股,现金支付对价4.14亿元,占总对价42.51%。

同时,公司拟向孙忠义等不超过10名(包括10名)特定投资者公开发行股票募集配套资金不超过5.6亿元,实际控制人孙忠义认购金额不低于1亿元。

发行后,火星时代成为百洋股份全资子公司,考虑配套募资,孙忠义&蔡晶夫妇持股43.41%,仍为公司实际控制人,新余火星人持股达11.7%。

火星时代原股东对2017-2019年进行了业绩承诺,若按每年实现最低限额业绩承诺计算,2017-2019年业绩承诺为0.8亿元、1.08亿元、1.46亿元。限制性股票锁定期为3年后解锁1/3,四年后解锁2/3,五年后全部解锁。

火星时代:23年深耕,动画&文化设计制作职业教育龙头企业

动画&设计职业教育行业龙头企业:火星时代前身最早成立于1993年,23年深耕动画&文化设计制作教育领域,在北京、上海、广州、深圳、成都等11个城市设立了13个线下教学中心,覆盖一线城市及主要经济发达区域,是我国动画&设计职业教育领域的龙头公司。

强大师资团队&自研课程体系,培训+实训+就业一体化职业培训

火星时代为学员提供UI 设计、Web 前端、影视剪辑包装、影视后期特效、游戏美术设计、游戏程序开发、室内设计、传统美术绘画等共8 个产品线的专业教育,自主研发课程体系,提供“培训+实训+就业”一体化服务,大大提升学生的就业率,学员毕业三个月后,就业率普遍在85%以上,一线城市学员就业薪酬基本在6000-7000元以上。

投资建议

百洋股份目前股本1.76亿,考虑配套募集资金,假设募集资金为5.6亿,价格为20.83元/股,按目前停牌公司股价24.36元,增发后市值约为55.8亿,增发后公司账面现金约为4.5亿。预计公司2017、18、19年EPS为0.68元、0.86元、1.03元,对应PE为35x、28x、23x,根据我们测算,按照2017年火星时代承诺盈利情况,根据分部估值法,我们给予百洋股份2017年70亿目标市值,对应目标价30.57元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:重组过会存在风险。