中兴通讯:单季同比增速有所提升,继续推进M-ICT 2.0战略

事件:

公司发布2016年三季报,前三季度实现营业收入715亿元,同比增长4.44%,归属于上市公司股东的净利润28.59亿元,同比增长9.78%,基本符合预期。

单季同比增速有所提升

公司Q3单季营业收入238亿元,同比增长5.23%,收入增长主要是由于国内及国际4G 系统产品和光传送产品、国内手机产品和家庭终端产品营业收入同比增长所致。Q3单季归母净利润10.9亿元,同比增长10.51%, 较Q2单季增速有所提升。公司前三季度毛利率31.62%,略有下降。前三季度继续研发投入98.88亿元,为公司的持续发展提供强有力保障。

继续聚焦三大主流市场,构建核心竞争能力

公司继续聚焦“运营商、政企、消费者”三大主流市场,构建核心竞争能力。运营商市场,协同运营商建立智能管道,助力其向信息运营商转型;政企市场,帮助政企客户更加快速的部署和应用新产品和解决方案, 积极推动智慧城市建设和传统行业的互联网转型;消费者市场,继续聚焦价值用户,持续创新提升用户体验。

继续推进面向未来的M-ICT2.0战略

公司面向M-ICT 2.0战略转型,聚焦虚拟、开放、智能、云化和万物互联,围绕“VOICE”五大战略方向落地。普遍云化方面,vCN 云化核心网产品获得“最佳核心网产品”大奖。在智能化方面,加强智能化综合方案落地,智能街区项目落地罗马尼亚、匈牙利等国家。在开放共享方面, 公司已加入欧盟EIP SCC 合作备忘录,共同打造智慧城市国际标准。

维持“买入”评级,目标价18元

我们测算2016~2018年EPS 分别为0.98元、1.14元和1.34元,对应16和17年动态PE 分别为16X 和14X,我们看好公司在物联网和智慧城市领域的优势以及5G 布局,此外紫光春华的入股有望给公司芯片领域带来资源支持,维持“买入”评级,目标价18元。

风险提示:

运营商投资高峰回落的风险;美国市场受阻的风险。