健民集团:大股东及员工持股计划参与定增,助力产业智慧升级

投资要点

事件:10月1日,健民集团公布非公开发行方案,拟募集资金总额不超过11.40亿,全部用于健民集团叶开泰智能制造基地建设与扩产升级项目。发行对象:华立集团股份有限公司、周景春、上海赛领并购投资基金合伙企业(有限合伙)、公司核心员工持股计划;锁定期三年;定价基准日为公司第八届董事会第三次会议公告日,发行价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%,即25.17元/股。

大股东增持:截至10月1日,公司控股股东华方医药及其母公司华立集团共持有公司25.15%股份,此次定增完成后将持有公司36.78%股份,对公司控制力进一步增强,彰显发展信心。

员工持股计划推出:存续期48个月,参与认购的董事、监事和高级管理人员分别为:董事长刘勤强(认购金额100万元,占比1.39%)、总裁徐胜(认购金额2000万元,占比27.78%),监事杜明德,高级管理人员胡振波(认购400万元,占比5.56%)、刘军锋等共计9人。员工持股计划采取认购非公开发行股票方式取得健民集团股票,认购金额不超过7200万元。

产业智能升级:健民集团叶开泰智能制造基地建设与扩产升级项目(投资总额16.72亿元)占地面积108480㎡,分三期建设,建设期共为4年,预计2022年完全达产,达产后可实现年均销售收入24.33亿元,年均利润总额2.71亿元、净利润2.30亿元;项目投资财务内部收益率:税前为21.55%,税后为18.56%,投资回收期8.37年(税后),项目投资效益良好。

配套《未来三年(2016-2018年)股东回报规划》:依据《公司法》及《公司章程》有关规定,未来三年公司应在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下积极进行现金分红。公司未来三年(2016-2018年)以现金方式累计分配利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。

发展规划:未来3-5年继续深耕核心业务、布局新兴业务、孵化种子业务。核心业务包括营销、研发、文化、基础建设;新兴业务:积极介入道地中药材基地和中药饮片产业;种子业务:启动能提升中医药个性化服务水平,可快速连接用户、中医院(中医馆、中医师)和智能代煎中心的C2M智能定制业务。

盈利预测及投资评级:我们预测2016-2018年公司实现营业收入分别为28.6亿、35.3亿和44.2亿元,实现归属于上市公司股东净利润分别为1.01亿、1.49亿和2.28亿元,对应EPS分别为0.66元、0.98元和1.49元,对应PE分别为48倍、33倍和21倍。健民集团(600976)此次非公开发行是公司提高自身核心竞争力、打造中医国药生态系统、对现有产品增效提能、升级换代、满足集团内生增长的必然要求,也对公司实现中药智能化、数字化制造具有重要的战略意义。综上,我们维持公司“买入”评级。

风险提示:政策风险、市场竞争风险、原材料价格波动风险。